Ограничение импорта лишь незначительно поддержит отечественных производителей

В прошлую пятницу Росстат сообщил, что промпроизводство выросло на 2,2% месяц к месяцу в июле после сокращения на 0,1% в июне и на 0,4% в мае. Таким образом, год к году рост выпуска промышленной продукции ускорился до 1,5% в июле с 0,4% в июне. Июльские цифры несколько превзошли консенсус-прогноз Интерфакса, предполагавший увеличение на 1,2%, но оказались ниже наших ожиданий роста в июле (+1,7%).

С учетом корректировки на сезонность показатель вырос на 0,6% месяц к месяцу в июле против снижения на 0,7% в июне. В целом промышленное производство увеличилось на 1,5% год к году по итогам 7 мес. 2014 г. Промпроизводство ускорилось в июле за счет динамики в обрабатывающем секторе и секторе производства и распределения электроэнергии, газа и воды. Объемы производства в обрабатывающей отрасли выросли на 2,3% месяц к месяцу в июле после увеличения на 2,1% в июне, а год к году темпы роста здесь повысились до 2,4% с 0,3% месяцем ранее. Рост производства коксующегося угля, удобрений, стройматериалов, труб, легковых автомобилей и автобусов ускорился в июле по сравнению с июньским уровнем. В то же время рост производства мяса и мясной продукции продолжил замедляться в годовом выражении. Обрабатывающий сектор показал рост на 2,6% год к году за 7 мес. 2014 г.

Объемы в секторе производства и распределения электроэнергии, газа и воды увеличились на 1,8% месяц к месяцу в июле после снижения на 9,5% в июне и возобновили рост год к году, составивший 0,8% в июле, против снижения на 0,8% в июне. Положительные темпы роста год к году в этом секторе отмечены впервые с октября прошлого года. По итогам 7 мес. 2014 г. объемы производства здесь сократились на 2,3% относительно уровня годичной давности. Производство в добывающем секторе увеличилось на 2,2% месяц к месяцу в июле после уменьшения на 1,8% в июне. Год к году темпы роста снизились до 0,2% с 0,8% в июне. Объемы производства в добывающем секторе по итогам 7 мес. 2014 г. выросли на 0,8% год к году.

Как мы и предполагали, слабые показатели в июне были разовым событием, вызванным эффектом базы. Ограничение на ввоз некоторых товаров в Россию может поддержать отечественных сельхозпроизводителей, хотя и не слишком существенно. В настоящее время загрузка мощностей находится почти на максимальном уровне, и ее увеличение потребует времени и инвестиций. Поскольку запрет на ввоз будет действовать всего один год, производители не будут инвестировать в проекты, которые могут оказаться недолгосрочными. Кроме того, повышение Центробанком ключевой ставки приведет к росту ставок по кредитам, что негативно отразится на инвестиционной активности в России. В то же время мы не исключаем, что будут запущены программы господдержки отечественных производителей. Рост промпроизводства в нынешнем году, по нашим оценкам, составит 1,7%.