Эмбарго на импорт в нынешнем виде не сможет поддержать отечественных производителей

Как сообщает Росстат, рост промпроизводства ускорился с 0,4% г/г в июне до 1,5% г/г в июле. Это соответствует нашим ожиданиям, но сильно превосходит консенсус-прогноз 0,8%. Возвращение темпов роста промроизводства в диапазон 1,4-2,8% г/г, наблюдавшийся с начала года, говорит в пользу того, что крайне слабая цифра за июнь, судя по всему, была разовым явлением. Рост промпроизводста на 1,5% г/г за 7M14 укладывается в наш годовой прогноз.

Сейчас на рынке развернулась большая дискуссия о том, пойдут ли на пользу российским производителям последние ограничения по импорту, охватывающие примерно 50% продовольственного импорта и 5% внутреннего потребления продуктов питания. Мы считаем, что из-за трех-пятилетнего производственного цикла в продовольственном сегменте ограничения по импорту продуктов питания сроком на год крайне непродолжительны, чтобы способствовать притоку новых инвестиций в отрасль. 

Сложившаяся ситуация скорее вынуждает российские продовольственные сети искать альтернативных импортеров и повышать цены. Опыт ограничений по импорту мяса, введенных в начале 2014 г., подтверждает наше скептическое отношению к процессу импортозамещения продуктов питания. Снижение импорта мяса на 40% с начала года не привело к ускорению роста производства в этом сегменте (в середине 2014 г. рост в этом сегменте оставался на уровне 8% г/г, т.е. как и в середине 2013 г.), тогда как рост цен ускорился с нуля примерно до 10% г/г. Если торговые ограничения распространятся и на непродовольственный сегмент, российские производители выиграют только в том случае, если они смогут сохранить доступ к инвестиционному и промежуточному импорту, от которого они зависят, как минимум, на 20-30%.