Годовой рост общего ИПЦ в августе ускорился до 7.6%, то есть кратковременный дезинфляционный тренд прервался в середине месяца вследствие ужесточения ограничений на импорт ряда категорий продовольственных товаров. Главным фактором инфляции таким образом было повышение цен на товары, подпадающие под ограничения, при этом замедление индексации регулируемых тарифов несколько смягчило инфляционное воздействие. Темпы базовой инфляции между тем остались относительно стабильными, несмотря на ослабление рубля, что отражает замедление роста локального спроса и увеличение негативного разрыва выпуска в экономике. В ближайшие два-три квартала, полагаем, ограничения на импорт продуктов питания останутся основным фактором инфляции, удерживая значение общего ИПЦ на повышенном уровне около 8.0%, при этом в случае дополнительных изменений в торговой, налоговой или тарифной политике фактическая инфляция вполне может превысить и эту отметку.
ЗАПРЕТ НА ИМПОРТ ПОДСТЕГНУЛ РОСТ ЦЕН НА ПРОДУКТЫ ПИТАНИЯ
Годовой рост общего ИПЦ в августе, как показывают данные по инфляции за последние недели, ускорился на 10 бп, до 7.6%. Главным инфляционным фактором было ускорение роста цен на продовольственные товары (до 10.3% г/г) главным образом вследствие подорожания продуктов питания, подпадающих под расширенные торговые ограничения, - в частности, только на долю мяса и рыбы в ускорении роста ИПЦ пришлось почти 20 бп. Замедление индексации регулируемых тарифов и роста цен на бензин несколько смягчило воздействие от повышения цен на продовольствие, сократив годовой рост общего ИПЦ в прошлом месяце приблизительно на 0.10 пп.
БАЗОВАЯ ИНФЛЯЦИЯ СТАБИЛЬНА
Значение базовой инфляции, рассчитываемый «ВТБ Капитал», в августе незначительно повысилось, достигнув 5.45% в годовом сопоставлении (против 5.37% в июле). В то же время месячный показатель, очищенный от воздействия сезонных факторов, не изменился, оставшись на уровне 0.4% (5.4% в годовом выражении). На наш взгляд, тот факт, что темпы базовой инфляции остались относительно стабильными, несмотря на ослабление рубля, отражает замедление роста локального спроса и увеличение негативного разрыва выпуска в экономике.
Ситуация в области торговой и налоговой политики не вселяет оптимизм. Мы полагаем, что уровень инфляции останется повышенным, пока эффект от введения торговых ограничений продолжает отражаться на уровне цен. По нашим оценкам, за счет эффекта от запрета на импорт отдельных категорий продуктов питания рост общего ИПЦ за период с начала года уже ускорился на 1.3 пп, а в начале 2015 года инфляционный эффект от данного события достигнет пика в 2.5 пп. Исходя из этого, годовой рост общего ИПЦ останется повышенным на уровне 8.0% до конца 1к15, после чего произойдет существенная дезинфляция - до 5.0% по состоянию на конец 2015 года. Вместе с тем ситуация не является статичной, и любые новые изменения в торговой, налоговой или тарифной политике могут привести к повышению нашего прогноза инфляции по итогам будущего года.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
