Валютный рынок и ставки СНГ

По данным НБУ, гривна на прошлой неделе ослабла приблизительно на 1.3% по отношению к доллару, вернувшись к уровню 13.00. Динамика была обусловлена прежними факторами: ухудшение аппетита к риску на фоне сохраняющейся неопределенности относительно ситуации в Восточной Украине и нарушение в цепочках экспортных поставок. Также отметим фактор повышенного спроса населения на иностранную валюту. НБУ в понедельник провел валютный аукцион, на котором продал 94 млн долл., но заметной поддержки рынку это не оказало. Помимо этого регулятор продолжил вербальные интервенции и консультации с участниками рынка для того, чтобы сдержать давление на гривну. Вместе с тем НБУ провел вливания гривневой ликвидности, купив облигации стоимостью 4.0 млрд грн и  предоставив кредиты двум банкам на сумму 2.0 млрд грн (более подробные данные не раскрываются).

Глава НБУ Валерия Гонтарева дала понять, что оснований для повышения ключевых процентных ставок нет – несмотря на то, что МВФ именно таким образом рекомендует отреагировать на инфляционные риски. Как следствие, ставки по однодневным межбанковским кредитам в Украине вполне объяснимо держатся вблизи ставки по двухнедельным депозитным сертификатам, равной 10%. В целом, как мы считаем, давление на гривну в ближайшей перспективе может сохраниться – по крайней мере, до появления большей ясности относительно сроков прекращения военных действий в восточных регионах страны, что позволило бы восстановить цепочки поставок и привлечь в страну валютную ликвидность.

Казахстанская национальная валюта, в отличие от украинской, на  прошлой неделе чуть подорожала. Укрепление продолжилось и в понедельник: обменный курс тенге к доллару составил 181.95 против 182.00, державшихся с начала августа. Возможно, НБК решил подчеркнуть постепенным укреплением тенге свое решение о расширении торгового диапазона доллара с 182–188 тенге до 170−188 тенге, которое было официально объявлено на прошлой неделе. Примечательно, что тенге подорожал на фоне усиления давления на рубль, что в свою очередь в значительной степени обусловлено снижением цен на нефть. Рубль на прошлой неделе потерял в стоимости около 2.3% относительно доллара и таким образом ослаб относительно тенге – обменный курс в данный момент составляет около 4.8, что соответствует середине долгосрочного торгового диапазона.

В целом, на наш взгляд, НБК продолжает направлять резервы на поддержку тенге на текущем уровне. Между тем давление на национальную валюту, вероятнее всего, увеличится ввиду дальнейшего ослабления рубля и падения котировок на рынке нефти. НБК при этом ресурсами для поддержки локального валютного рынка пока располагает – чистые резервы в иностранной валюте составляют около 13 млрд долл. против трехмесячного импорта сырьевых товаров на сумму 8.5 млрд долл.

Обменный курс доллара к белорусскому рублю поднялся до 10 500, курс евро держался около 13 580. Национальная валюта в последнее время укрепилась до  276.5 по отношению к российскому рублю, который нес потери ввиду геополитических рисков. Статистика НБРБ показывает, что чистый объем продаж иностранной валюты участниками рынка в августе составил 99 млн долл., то есть регулятор покупал валюту третий месяц подряд. В результате его валютные резервы по состоянию на 1 сентября увеличились до 7.27 млрд долл., при этом интервенции в значительной мере состояли в покупке российских рублей.