Цены на золото достигли минимальной отметки за 8.5 месяцев

Как мы и ожидали, рынок золота продолжил испытывать давление со стороны позитивных прогнозов в отношении доллара, что способствовало сохранению нисходящего тренда, сформировавшегося в середине июля. С начала сентября золото уже потеряло в цене более 5%. Небольшое увеличение премий на внутреннем рынке Китая на прошлой неделе не смогло остановить снижение, и настрой участников остается в целом негативным. Решение сократить программу выкупа активов на очередные 10 млрд долл., объявленное Комитетом ФРС по операциям на открытом рынке в среду, означает, что по итогам следующего заседания программа количественного смягчения, скорее всего, будет окончательно завершена. Регулятор также повысил медианное значение ставки по федеральным фондам на 2015 г., что предполагает более высокие темпы ее повышения в будущем. Эта новость усилила и без того пессимистичный настрой участников рынка золота. Теперь, чтобы цены хоть немного приподнялись с  достигнутых минимумов, рынку необходима поддержка со  стороны покупателей физического металла, поскольку инвесторы по-прежнему настроены скептически, ожидая, что и в начале следующего года альтернативные издержки, связанные с покупкой золота, останутся высокими.

Что примечательно, цены на золото претерпели лишь ограниченную коррекцию по сравнению с ценами на  остальные драгметаллы. Наиболее сильно – примерно на 2.5% – в минувшую пятницу подешевело серебро. Вообще, в последнее время рынок ощущает сильнейшее давление, но  техническая  коррекция, в результате которой цена на серебро пробила минимум текущего года, зарегистрированный в мае, и опустилась до ключевого уровня поддержки на отметке 18.6 долл., еще больше усугубила ситуацию: достижение этого уровня послужило сигналом к  объявлению ордеров на продажу (sell stops). В конечном итоге котировки серебра обновили минимум за период с  августа 2010 г., и теперь вполне могут протестировать поддержку на отметках 17–17.5 долл. Расширение спреда котировок золота и серебра и увеличение количества сделок на разнице цен лишь усилили давление на рынок. Соотношение цен на золото и серебро превысило 67.5, что  является максимальным значением за период с конца апреля нынешнего года.

Негативное влияние на котировки металлов платиновой группы оказывают такие факторы, как неудовлетворительное состояние европейской экономики и низкие темпы роста промышленного производства в Китае в августе. Вероятность того, что более суровые санкции в отношении России вводиться не будут, а следовательно, не  возникнет угрозы перебоев с поставками палладия, усугубили давление на цены. Вместе с тем с фундаментальной точки зрения платина и палладий (последний – особенно) продолжают удерживать намного более прочные позиции, чем золото и серебро. Объем спекулятивных длинных позиций остается достаточно высоким, несмотря на сокращение, наблюдавшееся на прошлой неделе. По   нашим расчетам, определенная поддержка цене на платину обеспечена на уровне 1310–1315 долл., а что касается палладия, то всплеск спроса может возникнуть уже на отметках 800–804 долл.

Тенденция к снижению спотовых цен на золото пока сохраняется в полном масштабе. При этом в отсутствие спроса со стороны покупателей физического металла направление рынка продолжит определять макроэкономическая ситуация. Мы по-прежнему ожидаем, что  на этой неделе котировки еще немного понизятся, обновив рекордно низкие значения. По нашим оценкам, активность азиатских покупателей физического золота может возрасти, когда цены приблизятся к 1195−1200 долл.

Закрепление цены на золото ниже 1215 долл. послужит сигналом к дальнейшему снижению в направлении ключевого уровня долгосрочной поддержки в 1195–1200 долл. Потенциал роста котировок ограничен отметками 1240 долл. и затем 1270 долл. В более долгосрочной перспективе рынок может встретить сопротивление в районе 1315 долл., однако такой сценарий сейчас выглядит маловероятным.