ЦБ, вероятно, сдвинул границы корзины еще на 10 копеек вверх

В пятницу снижение рубля к бивалютной корзине продолжилось, ЦБ провел интервенции. В пятницу рубль продолжал падать. Мы считаем, что из-за достаточного уровня ликвидности в банковской системе предложение валюты со стороны экспортеров остается крайне низким. В результате Банку России пришлось выйти на валютный рынок с интервенциями, а сегодня утром было объявлено, что коридор бивалютной корзины сдвинут на 10 копеек вверх. Это означает, что объем интервенций в пятницу составил от 700 млн долл. до 1 млрд долл. (точные данные будут опубликованы завтра). Сегодня утром ослабление рубля продолжилось - вероятно, границы корзины снова были сдвинуты на 10 копеек. Пятничная динамика рубля может свидетельствовать о том, что падение курса рубля в последние недели было вызвано не спекулятивными атаками, а дефицитом иностранной валюты, причем этот дефицит оказался существенным, так как интервенции ЦБ не сумели в полной мере удовлетворить спрос.

Несмотря на интервенции, ликвидность в банковской системе остается на комфортном уровне. Корреспондентские счета в ЦБ снизились до 575 млрд руб., что является минимальным уровнем с февраля 2013 г. Одновременно ставки овернайт на МБК упали, а депозиты банков в ЦБ выросли, превысив 400 млрд руб. Интервенции, предпринятые в пятницу, приведут к оттоку ликвидности, но пока не способны создать для банков больших проблем (в частности, уровень депозитов в ЦБ говорит об избытке ликвидности в системе). Тем не менее мы считаем, что ЦБ будет пытаться остановить ослабление рубля, ограничивая объем ликвидности. Вполне вероятно, что завтра ЦБ еще больше снизит лимит на аукционе недельного РЕПО, а в конце месяца может пойти на повышение ключевой ставки.