На рынке ОФЗ рекомендуем работать с бумагами с дюрацией до 1,5 лет

Вчера отечественный рынок облигаций закрылся вниз. Инвесторы выходили из рублевых бумаг в связи девальвации рубля. Интерес к суверенным российским еврооблигациям был минимальным - основной приток инвестиций пришелся на американскую площадку, где неплохо отчитались компании за третий квартал. 

Сегодня, мы ожидаем, в первом половине дня активность со стороны покупателей. К середине торговой сессии интерес к российским защитным активам будет зависеть от результатов трехсторонней встречи по газовому вопросу между Россией-ЕС-Украиной. В случае договоренности или дальнейших позитивных сдвигов по выполнению обязательств украинской стороны, мы ожидаем внутридневное укрепление рубля и как следствие интерес к бумагам внешнего и внутреннего долга. Стоит отметить, что начавшийся налоговый период не оказывает воздействия на снижение доллара к отечественной валюте, поэтому до конца месяца лишь корпоративные новости и внешние рыночные факторы могут изменить нисходящий тренд в паре рубль/доллар. Положительным моментом для рынка является стабилизация нефтяных котировок, которые, как мы считаем, будут поддерживать бумаги на уровне открытия. 

В целом, на рынке ОФЗ рекомендуем работать с бумагами с дюрацией до 1,5 лет. Здесь, мы видим высокую волатильность последних двух месяцев, так как акцент инвесторов переместился на короткие выпуски, в частности, среди облигаций с погашением в течение полугода. Хотя средние и дальние участки кривой доходности неэффективны, мы не советуем совершать покупки, как минимум, до заседания ЦБ РФ, где будет рассмотрен вопрос дальнейшего уровня ключевой ставки недельного РЕПО. 

В финансовом секторе возможна сдержанность в покупках. Международное рейтинговое агентство Moody's снизило рейтинги крупнейших российских банков – ВЭБ, Сбербанк, ВТБ, ГПБ, Альфа-банк, РСХБ, а также АИЖК. Мы полагаем, резких продаж не последует, рынок ожидал текущих результатов, после снижения суверенного рейтинга России.