Денежный рынок: отток ликвидности в результате налоговых платежей

Ситуация с банковской ликвидностью вчера была ожидаемо напряженной на фоне уплаты НДПИ в сочетании с продолжением Банком России значительных валютных интервенций. Как следствие, ставки денежного рынка вечером почти достигли уровня 9.0%, что даже вынудило ряд банков воспользоваться валютным свопом с Банком России на общую сумму 46.0 млрд руб. Однодневная ставка валютного свопа вчера закрылась на 9.0%, а спред между ней и RUONIA сократился до нуля. Одной из главных причин роста ставок денежного рынка в конце дня было, по-видимому, то, что некоторые банки неверно рассчитали свои потребности в ликвидности, поскольку из предложенных Банком России на аукционе двухдневного репо 330 млрд руб. банки привлекли лишь 120.3 млрд руб. по средней ставке 8.07%. 

Мы ожидаем стабилизации ситуации в ближайшие дни, особенно в свете того, что сегодня Казначейство проводит депозитный аукцион по размещению 200 млрд руб. сроком на две недели, чистое вливание ликвидности по итогам которого может составить 100 млрд руб. Между тем ставки NDF сдержанно отреагировали на изменения однодневной ставки валютного свопа. Как   и   на   прошлой неделе, ставки NDF несколько скорректировались после заметного повышения в пятницу. Исходя из этого, можно предположить, что  участники рынка активно хеджируют позиции только на выходные. Тем  не  менее в понедельник вмененные ставки NDF в ближней части кривой опустились на 15–20 бп, в то время как более длинные ставки кросс-валютного свопа закрылись практически без изменений. Наклон кривой, таким образом, вновь увеличился, а спред между 2-летней и 1-летней ставками составил минус 40 бп против минус 55 бп в конце пятницы. Вместе с тем ставки на кривой процентных свопов продолжили снижаться (вчера – на 5–7 бп), что обусловило дальнейшее сужение базиса.