Рубль: страшно, зато бюджету уже хорошо

Пока российский фондовый рынок в последние дни продолжает потихоньку подрастать в тандеме с остальными мировыми площадками,  российский рубль продолжает показывать исторические антирекорды, даже несмотря на стабилизацию нефтяных котировок и снижение индекса доллара.  Стоит отметить, что на торгах во вторник российский рубль практически в гордом одиночестве терял позиции к американскому  доллару на рынке FOREX, в то время, как бразильский реал, турецкая лира, канадец и ряд других валют уверенно укреплялись против него.

Если среди населения паники пока ещё нет, то на бирже она уже в самом разгаре. В понедельник и во вторник количество маржинколов существенно увеличилось. Самое интересное, что некоторые обменные пункты начали покупать наличную валюту дороже безналичной, а в некоторых банках (по слухам) установлен лимит на покупку долларов, т.е. банки не хотят покупать доллары у населения по такому курсу и крупные суммы не меняют, возможно,  готовятся или боятся быстрого и резкого укрепления рубля. Что же касается биржевых торгов валютой, то тут страх уже явно зашкаливает. Хедж бьёт исторические рекорды. С 22.10-24.10 открытые позиции у юр. лиц по колл-опционам Si (фьючерс на валютную пару доллар-рубль )увеличились со  140 тыс. до 1.07 млн. Это рекорд по динамике и абсолютному объёму открытых позиций в опционах Si. Открытый интерес по самому фьючерсу на валютную пару доллар-рубль превысил отметку 3 млн. 110 тысяч контрактов.  Открытые во вторник позиции на декабрьских коллах Si:

коллы 44000 +300000 ои

коллы 44250 +100000 ои

коллы 44500 +200000 ои

Что же касается спекуляций, то сейчас можно делать ставку на рост рубля на Московской бирже, учитывая резкий всплеск форвардной доходности и всех остальных индикаторов. Большая паника была только в конце апреля этого года.

Панические страховки привели к резкому взлёту волатильности, что часто происходит в финальной стадии движения цены. 

Всё это свидетельствует о том, что разворот  по рублю где-то близко. До 43 конечно он может ещё ослабнуть,  но ненадолго.  Похоже, разворот будет в пятницу, если ЦБ РФ поднимет ставку на 1%, в противном случае, ситуация может усугубиться настолько быстро, что панику сдержать будет сложно.  Если курс российской валюты в паре с долларом потеряет ещё 2-3% и достигнет отметки 43-44, то быстро начнутся разговоры о девальвации рубля вплоть до психологической отметки 50. Население быстро поддастся панике и побежит закрывать рублёвые вклады, чтобы обменять их на валюту. В итоге получится серьёзный отток средств у банков и новый повышенный спрос на иностранную валюту, поэтому до этого лучше не доводить. 

Вместе с этим не стоит забывать, что одной из главных задач ЦБ является  таргетирование инфляции, а в текущей критической ситуации практически ничего регулятору не остаётся,  как сдерживать ослабление рубля повышением ставки.  Мера это хоть и малоэффективная и тем более губительна для и так слабой российской экономики, но как только ситуация с ценами на нефть стабилизируется, а инфляционное давление пойдёт на спад, так сразу ЦБ сможет смягчать монетарную политику.  Если ЦБ РФ оставит в эту пятницу ключевую ставку без изменений, то курс российской валюты может провалиться ещё на 3-4%. С другой стороны, даже при текущем курсе национальной валюты, 1 баррель нефти в рублях уже приближается к отметке 3700, при том, что для нормального функционирования российского бюджета достаточно цены в 3600 рублей за баррель, т.е. искусственного  дальнейшего ослабления уже ждать не стоит. 

Сегодня  вечером в 21.00 Мск. станут известны итоги очередного заседания ФРС, которые также могут существенно повлиять на курс национальной валюты. Если риторика ФРС окажется более мягкой и спадут опасения насчёт скорого повышения процентных ставок в США, или будут объявлены дополнительные стимулирующие меры, то это незамедлительно приведёт к падению доллара на рынке FOREX практически ко всем валютам и окажет дополнительную поддержку нефтяным котировкам.  Ситуация в экономике США сейчас ещё далека от стабильной, инфляционные риски минимальные, поэтому ФРС вряд ли станет пугать инвесторов ужесточением монетарной политики.