Интерес к российским еврооблигациям будет продолжен

Вчера отечественный рынок облигаций закрылся без общего тренда. Девальвация рубля и риск повышения ключевой ставки недельного РЕПО вынуждает инвесторов выходить из бумаг внутреннего долга. Между тем, российские суверенные еврооблигации проигнорировали рост доллара. Мы полагаем, что игроки видят перспективы снижения доходности, так как при ужесточении денежно-кредитной политики, рынок, вероятно, увидит краткосрочное укрепление рубля. В результате, инвесторы обратят внимание на бумаги внешнего долга. Основной приток денежных средств, вероятно, будет со стороны нерезидентов. 

Сегодня на рынке ОФЗ, мы полагаем, превалировать будут продавцы. Рубль к доллару сохраняет движение вниз. Вмененная волатильность валютной пары выросла до 16,2% (10% с начала месяца). Ставки NDF продолжают рост вдоль годового участка - 40/80 б.п. Кроме того, ЦБ РФ проведет валютный аукцион РЕПО на 28 дней (1,5 млрд. долл.), но как показывают последние 4 торговых дня, инструменты по сглаживанию валютного курса неспособны сбить нисходящий тренд рубля. Мы считаем, что классифицировать текущую причину девальвации достаточно трудно, вероятно, участники рынка поддерживают восходящее движение доллара для получения прибыли, а для разворота, игрокам понадобятся существенные факторы. Так сегодня – это урегулирование газового вопроса. Между тем, интерес к российским еврооблигациям, мы полагаем, будет продолжен.