ЦБ вернулся на рынок

Российский валютный рынок вчера открылся в минусе – обменный курс доллара к рублю быстро поднялся до 54.85–54.90. Однако около полудня Банк России, судя по  всему, второй раз за неделю провел интервенции, тем самым укрепив рубль до 52.50–52.80. Насколько мы понимаем, регулятор продавал иностранную валюту порциями по цене рынка, то есть он не удерживал курс на определенном уровне, а скорее предоставлял рынку дополнительную ликвидность. Вместе с тем по сравнению с валютными интервенциями по предыдущим правилам данный подход представляется нам более продвинутым, поскольку он не создает на  рынке негативных ожиданий. Между тем статистика Банка России вчера показала, что в понедельник регулятор продал 700 млн долл., то  есть меньше, чем предполагали наши расчеты. По итогам сессии рубль закрылся на отметке 53.18 по отношению к доллару (плюс 0.8%). Котировки Brent вчера снизились на 1.3%, до 69.7 долл./барр., хотя рубль на текущих уровнях, как нам кажется, уже не сильно реагирует на  волатильность рынка нефти. Мы полагаем, что определяющим фактором для спотового валютного рынка в данный момент является несоответствие между относительной стоимостью долларовой и рублевой ликвидности на локальном рынке. Пока эта проблема не будет решена, рубль останется весьма уязвимым. Между тем индекс валют развивающихся рынков вчера опустился приблизительно на 0.15% относительно доллара, при этом южноафриканский ранд и турецкая лира подешевели на 0.9% и 0.4% соответственно.