Рост кредитования банков указывает на существенное смягчение ДКП ЦБ

, размещенные на этой неделе. С начала текущей недели мы видим изменение в политике регулятора: еще до недавнего времени ЦБ всячески старался ограничить кредитование банковского сектора, снижая лимиты по предоставляемым кредитам, с целью ослабить давление на рубль. Взвешенная политика ЦБ и Минфина могла бы позволить стерилизовать весь приток ликвидности в банковскую систему за счет роста расходов бюджета в конце года, смягчив традиционный инфляционный виток в январе. Сейчас же мы видим явный рост кредитования банковского сектора. Кредитный аукцион на три года – это приход эмиссионных денег в экономику, и у Банка России недостаточно инструментов, чтобы стерилизовать эти средства, так что в ближайшее время мы должны увидеть рост инфляционного давления и дальнейшее ослабление рубля. Увеличение кредитования банковского сектора также указывает на существенное смягчение денежно-кредитной политики ЦБ, а это один из ключевых факторов, учитываемых ведущими рейтинговыми агентствами при оценке страновых рисков.