Доллар остается фаворитом

Первые дни нового года выдались не самыми благоприятными для фондовых площадок. Американский S&P потерял ко вторнику прошлой недели около 5% от своих максимумов, но к концу недели все же несколько восстановился. Политические проблемы еврозоны, связанные с возможным выходом Греции, теракт во Франции, резкое падение цен на нефть – все это привело к снижению всей группы рисковых активов.

Макроэкономическая статистика в Штатах продолжает выходить в позитивном ключе. Последние данные по американскому рынку труда вновь порадовали инвесторов – безработица снизилась до 5.6%, а число созданных рабочих мест в несельскохозяйственном секторе снова перевалило за 250 тыс. Если цифры по ВВП и рынку труда в подавляющем большинстве полны оптимизма, показатели по инфляции не демонстрируют тенденции к росту. Оставляет желать лучшего динамика заработных плат, следовательно, есть вероятность, что рынок несколько переоценивает вероятность скорого повышения процентных ставок.

Доллар на валютном рынке в первые дни нового года показывает впечатляющую динамику. Индекс доллара забрался выше отметки в 92 б.п. Пара евро\доллар обновила минимумы 2010 года. Опасения касательно возможного выхода Греции из еврозоны добавили негатива для евро, однако основная причина снижения евро – ожидание запуска масштабной программы стимулирования со стороны ЕЦБ. ЕЦБ и Федрезерв находятся в совершенно разных стадиях цикла.

Что касается российского рубля, то при текущих ценах на нефть, очередной импульс на ослабление национальной валюты – вопрос времени. В фундаментальном плане рубль по-прежнему слаб. Продажа валютной выручки экспортерами и зажатие рублевой ликвидности позволяют на какое-то время стабилизировать курс валюты, однако меры эти носят временный характер. Призывы к ЦБ снизить ставки звучат все чаще, и при таком сценарии, российская валюта вновь попадет под давление.