Moody’s прогнозирует в России кризис в 2015 году

Российский фондовый рынок в пятницу днём торгуется с понижением. К текущему моменту ведущие биржевые индикаторы теряют в среднем около 0,6%. В числе лидеров дневных продаж акции ДИКСИ и МТС, в зелёной зоне торгуются бумаги Мечела и НМТП.

Внешний фон к сегодняшним торгам сложился неоднозначным. Американские рынки завершили предыдущую сессию снижением, "быки" в очередной раз не нашли в себе сил пробиться через обстоятельства и цифры. Фьючерс на индекс S&P дешевеет. Цены на нефть продолжают раскачивать на волнах рыночной волатильности. Сейчас баррель "чёрного золота" сорта Brent

оценивается инвесторами в $48,43. Закрыться выше планки в $50 за баррель нефть накануне не смогла, хотя предпринимались энергичные попытки. Сырьевой рынок и новости о его состоянии остаются для участников торгов основным спекулятивным поводом.

Российский рубль в пятницу днём не демонстрирует единой динамики в парах с евро и долларом, отклонения не превышают 0,2% в обе стороны. Постепенно все кусочки паззла становятся на свои места: Центробанк действительно оперирует на рынке. Согласно открытым данным, с начала января регулятор продал $2,127 млрд в поддержку своей валюты. Ни о какой полномасштабной поддержке речи не идёт, чисто косметические меры. Вероятно, курс доллара останется пока в диапазоне 64,60-66 руб., пока нефтяной ценник не перестанет меняться на глазах.

Индекс ММВБ проведёт сессию пятницы в границах значений 1540-1565 пунктов. 

Сегодня впервые с начала года внешний фон насыщен корпоративными новостями. В центре внимания годовая отчётность Сбербанка по РСБУ. Чистая прибыль банка по итогам 2014 года составила 305,7 млрд руб. (без учёта событий после отчетной даты) против 377,7 млрд руб. в 2013 году (с учётом событий после отчетной даты). Основные факторы снижения прибыли в 2014 году: значительные расходы на резервы, исключение из финансового результата переоценки валютных вложений в дочерние компании, а также признание с мая 2014 года отложенного налогового обязательства в связи с изменениями правил бухгалтерского учета.

Чистый процентный доход составил 853,7 млрд. руб., что на 18,3% больше предыдущего года: процентные доходы возросли на 313,4 млрд руб. за счёт роста портфеля кредитов юридическим и физическим лицам; процентные расходы увеличились на 181,2 млрд руб. за счет роста объёма средств клиентов (как физических, так и юридических лиц), а также за счет увеличения объёма и стоимости привлечения средств в Банке России; особенно сильно возросла стоимость средств Федерального Казначейства и Банка России в декабре после поднятия ключевой ставки до 17%.

Чистый комиссионный доход составил 276,9 млрд руб., что на 21,4% выше показателя за прошлый год. Комиссионные доходы, не связанные с кредитованием, увеличились на 24,0%. Основной вклад в данный рост внесли операции с банковскими картами и операции эквайринга – их прирост за год составил 32,2% или 30,7 млрд. руб., при этом в декабре заработано 14,9 млрд руб. Такой рост в декабре обусловлен значительным увеличением объёма операций держателями карт. В 2014 году опережающими темпами также росли комиссионные доходы от выдачи банковских гарантий, реализации сделок торгового финансирования и документарного бизнеса, продажи страховых и инвестиционных продуктов.

В целом отчётность Сбербанка в кризисной ситуации можно назвать позитивной.

Среди предстоящих событий стоит выделить заседание совета директоров Дикси. На заседании будут прекращены полномочия члена правления общества и избран новый член правления.

Аналитики международного рейтингового агентства Moody's прогнозируют снижение ВВП России в текущем году на 5,5% в сообщении о снижении кредитного рейтинга Армении. Отдельного сообщения относительно новых прогнозов по ВВП РФ Moody's пока не обнародовало. В прошлом месяце Moody's заявляло, что снижение ВВП России в 2016 г. составит 3%.

Новый прогноз Moody’s выглядит очень пессимистично. Это уже не спад, а полноценный экономический кризис. Конечно, резкое падение цен на нефть, значительное снижение иностранных инвестиций и ужесточение монетарной политики отрицательно повлияют на динамику ВВП и промышленного производства. Негатив, будет сглажен, ослабление рубля поддержало экспортёров и конкурентов импорта на внутреннем рынке. С нашей точки зрения, спад экономики России в 2015 году составит 1-5%, нижняя цифра, вероятно, выбрана Moody’s по политическим мотивам. Импортозамещение также должно серьёзно повлиять на структуру ВВП и промышленного производства.

В заключение стоит сказать, что аналогии некоторых пессимистов с периодом 90-х неуместны. В 92-94 году спад ВВП составил 50%, гиперинфляция уничтожила все личные и корпоративные накопления. Ликвидного рынка акций в России тогда не была. Шла массовая бесплатная приватизация, её следствием стал бюджетный кризис и суверенный дефолт 1998 года. Забавно, что тогда рейтинговые агентства, МВФ и различные зарубежные консультанты высоко оценивали ход экономической модернизации в России.