Минфин и ЦБ объявили о запуске новых инструментов предоставления ликвидности банкам

Минфин проведет 21-23 января аукционы РЕПО под залог ОФЗ в тестовом режиме. Лимит на этих аукционах установлен на уровне 20 млрд руб. в день, что существенно ниже, чем задолженность банков по РЕПО перед ЦБ. Решение принимать в качестве обеспечения лишь ОФЗ оправдано с точки зрения Минфина, поскольку это существенно снижает риски невозврата средств, но пока остается неясным, чем этот инструмент может оказаться принципиально более привлекательным для кредитных организаций по сравнению с РЕПО с Центробанком, где в качестве обеспечения выступает широкий список бумаг. Также следует отметить, что в условиях, когда привлечение средств как на внутреннем, так и на внешнем рынках достаточно проблематично, даже использование исключительно ОФЗ в качестве залога не может трактоваться как полностью безопасное для ведомства. Мы сомневаемся, что этот инструмент вызовет повышенный интерес со стороны банков – он будет привлекательным, только если ЦБ будет ограничивать доступ к рублевым ресурсам в условиях дефицита ликвидности. В любом случае роль этого инструмента кажется нам вторичной.

Банк России проведет 26 января два валютных кредитных аукциона под залог прав требований по кредитам в долларах США. Лимит на каждом из этих аукционов установлен в размере 1 млрд долл., но в будущем может возрасти. Этот инструмент может оказаться интересным для банков: он в какой-то мере аналогичен рублевым кредитам под залог нерыночных активов, которые существуют уже более полутора лет, и задолженность по которым сейчас превышает 4,4 трлн руб. Эти валютные кредиты позволят банкам сохранить доступ к валютным ресурсам ЦБ, высвободив при этом часть залогов из ломбардного списка. Также этот инструмент может рассматриваться в качестве меры, помогающей сгладить негативный эффект в случае существенного разрыва в дюрации валютных активов и пассивов. Мы рассчитываем, что в дальнейшем этот инструмент станет достаточно популярным у банков.