Снижение ставки ЦБ РФ в конце января преждевременно

Рост цен за неделю с 12 по 19 января составил 0,7%. Таким образом, за первые 19 дней нового года инфляция достигла 1,5%, а в годовом выражении превысила 12,5%. Нет сомнений, что годовая инфляция продолжит расти на протяжении всего первого квартала. По мере приближения заседания ЦБ все больше обсуждается возможный пересмотр ключевой ставки. При том что ключевая ставка напрямую зависит от инфляции, ее резкий пересмотр в декабре прошлого года был продиктован необходимостью стабилизировать ситуацию на валютном рынке. Это дает основание некоторым участникам рынка рассчитывать на снижение ставки уже на следующей неделе. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина вчера подчеркнула, что снижение ставки возможно только в случае устойчивого снижения инфляции и инфляционных ожиданий, то есть дала сигнал рынку, что рассчитывать на скорое снижение ставки не приходится. Жесткая позиция главы Центробанка вчера оказала определенную поддержку рублю.

Судя по динамике ставок на межбанковском рынке, участники рынка рассчитывают на пересмотр ставок на горизонте трех месяцев. Мы считаем снижение ставки преждевременным, но если подобное решение все же будет принято, оно должно восприниматься как существенное смягчение денежно-кредитной политики.