Доходности ОФЗ вырастут, реагируя на сохраняющуюся неопределенность

• Цены корпоративных рублёвых облигаций будут двигаться в боковике;

• Ставки денежно-кредитного рынка немного подрастут, однако останутся относительно комфортными;

• Доходности ОФЗ вырастут, реагируя на сохраняющуюся неопределенность.

Российский рубль вчера заметно укрепился по отношению к обоим компонентам бивалютной корзины. В частности, у доллара США он "отбил" более 1 рубля. Однако пока факторов, говорящих за уверенное и длительное укрепление, на горизонте мало. Нефть так и не смогла пока заслужить доверия инвесторов. Да, вчера баррель Brent поднимался выше $50, однако решение ЕЦБ о более щедрых, чем ожидалось, вливаниях сыграло свою роль. 

Эти решения дали новый импульс к укреплению доллара против евро, а более сильный "американец", в свою очередь, играет против нефти. При этом ставки на локальном межбанковском рынке сохраняются на относительно комфортном уровне. Индикативная Mosprime по кредитам "овернайт" лишь немногим выше ключевой ставки ЦБ РФ (менее 18% годовых). 

Меж тем вышли свежие данные по международным (золотовалютным) резервам России, которые в период с 9 по 16 января просели ещё на $6.8 млрд – до уровня $379.4 млрд. Конечно же, это досадный момент, который в конечном итоге может сказаться и на решении по рейтингу нашей страны. 

Например, когда агентство Standard&Poors в последний раз его понижало – это было в конце апреля 2014-го – объём международных резервов был на уровне $482 млрд. Что называется, почувствуйте разницу. А ведь тогда же мы имели и более высокую нефть (в районе $110 за баррель Brent), куда более крепкую национальную валюту (курс доллара был менее 36 рубль/доллар), меньший накал геополитических страстей (заметим, лучше с тех пор не стало). Так что основания для беспокойства есть самые что ни на есть настоящие. 

Банки российские, например, вышеупомянутое агентство не жалеет. Вчера оно понизило долгосрочные кредитные рейтинги контрагента по обязательствам в иностранной и национальной валюте КБ "Судостроительный банк" до ССС с предыдущих B- в связи с дефицитом ликвидности и помещены в список CreditWatch с негативным прогнозом. В то же время мы подтвердили краткосрочные рейтинги банка на уровне С. Помимо всего прочего сказали следующее: "Мы планируем вывести рейтинги из списка CreditWatch в ближайшие три месяца, после прояснения ситуации в отношении показателей ликвидности, возможной поддержки банка со стороны акционеров или партнеров, а также в отношении действий регулирующих органов. Мы можем понизить рейтинги банка не более чем на две ступени, то есть до уровня СС, если такая поддержка будет недостаточной или не будет получена, поскольку в этом случае мы, вероятнее всего, будем считать дефолт "практически вероятным" в ближайшие месяцы".

Помимо всего прочего ожидаем купонные выплаты по выпускам: ВТБ-БО-07 (8.15% годовых), Воронежская область-34006 (8.03% годовых), Липецкая область-35008 (8.89% годовых), РЖД-Развитие вокзалов-01 (12.50% годовых), Россия-ГСО-ФПС-39001 (6.00% годовых), ФСК ЕЭС-24 (8.00% годовых).

Погасится выпуск рублёвых бондов: ВТБ-БО-07 (10 млрд рублей). Пройдёт оферта по выпуску: Резервная трастовая компания-03 (5 млрд рублей). Размещений новых выпусков корпоративных рублёвых бондов в сегодняшней повестке дня не значится.