Февраль принесет инвесторам новые риски и новый негатив

Старт текущей недели на российском фондовом рынке прошёл в негативном ключе. Рублёвый индекс ММВБ потерял в пределах 2%, а валютный индекс РТС просел почти на 4%. Российская валюта также попала под давление, и в первый торговый день потеряла почти 3% к бивалютной корзине. 

Причин для беспокойства у российских инвесторов сейчас несколько. Главная из них – это обострение ситуации на Украине и рост геополитических рисков. В выходные с новой силой вспыхнули военные действия, и пока ни одна из сторон не готова идти на мирный диалог. Нельзя исключать, что военное противостояние будет только набирать обороты до конца текущей недели, чтобы на очередной встрече у европейских лидеров появились новые поводы для введения очередной порции санкций против России. Не стоит забывать и про рейтинговое агентство  Standard & Poor's, которое уже в предстоящую пятницу может снизить  кредитный рейтинг  Российской Федерации до "спекулятивного" уровня.  Чем хуже будет развиваться ситуация на Украине, тем больше будет шансов на снижение рейтинга. Формально, в текущей экономической ситуации суверенный рейтинг России почти по всем критериям соответствует  “инвестиционному” уровню, однако политическое давление со стороны США может запросто перевесить все аргументы.  

Другой риск, на который стоит закладываться не только российским инвесторам, связан с Грецией. В прошедшие выходные в стране состоялись парламентские выборы, на которых сокрушительную победу одержала партия “СИРИЗА”. Уже в понедельник лидеры победившей на парламентских выборах Коалиции радикальных левых сил (СИРИЗА) и правой националистической партии "Независимые греки" достигли соглашения о формировании правящей коалиции и теперь начнётся процесс формирования правительства.  Пока речь про выход Греции из еврозоны не идёт, однако отказ страны платить по своим долгам может резко ухудшить ситуацию на всех финансовых рынках. Уже в феврале грекам предстоит погасить или рефинансировать почти 4 млрд. евро, и если они откажутся платить, то может быстро последовать цепная реакция.  Стоит отметить, что от запуска программы выкупа активов (QE), которую анонсировал Европейский Центральный Банк, и которая стартует с марта текущего года, Греция не получит ни копейки. 

Реакция на итоги выборов в Греции на мировых фондовых рынках была в понедельник сдержанная. Азиатский регион закрыл первую торговую сессию текущей недели в негативном ключе, а вот ключевые индексы Европы сумели выкарабкаться из минуса и показать незначительный рост. Германский индекс DAX вновь в понедельник обновил свой исторический максимум на фоне неплохих макроэкономических показателей от института IFO. Пока выводы с Грецией делать рано, но с приходом февраля, явно стоит закладываться на разные негативные сюрпризы. Более комфортные условия для жизни новое греческое правительство теперь будет просто обязано себе выбивать. 

Меж тем, немного начали ухудшаться показатели и по экономике США, а проходящий сезон отчётности продолжает преподносить больше негативных сюрпризов и разочарований.  Резкое снижение курса евро на фоне запуска количественного смягчения (QE) в еврозоне и политической неопределенности в Греции может стать дополнительным негативным фактором для восстановления американской экономики. Сильный доллар, во-первых, способствует ослаблению инфляции в США, во-вторых, негативно сказывается на объемах экспорта и, соответственно, может сдержать рост экономики. В-третьих, укрепление доллара повышает привлекательность американских активов, что может привести к перегреву финансовых рынков и формированию "пузырей".

Резюмируя всё выше сказанное, напрашивается вывод, что февраль  будет не лучшим месяцем для инвесторов, поэтому торопиться сейчас с долгосрочными покупками явно не стоит. Новая ликвидность от ЕЦБ поступит на рынки только в марте, поэтому риски коррекции на развитых площадках в ближайшие 3-4 недели сейчас весьма высоки. 

Российским инвесторам мы ещё в конце прошлой недели рекомендовали продавать все рисковые активы и готовиться к 5-7% коррекции.  Старт текущей недели, с точки зрения техники, подтвердил разворот по российским индексам.  Если учесть, что совокупный чистый отток денежных средств из фондов, инвестирующих в акции РФ, за период с 15 по 21 января 2015 года составил порядка $182,5 млн против оттока $56 млн неделей ранее, можно смело сделать вывод, что всё двадцати процентное январское ралли по российскому индексу ММВБ состоялось только на внутренних деньгах.  А раз так, то при малейшем поводе на коррекцию, продажи будут резкими и сильными.  Ближайшие цели коррекции и ближайшая сильная поддержка по индексу ММВБ сейчас находится в диапазоне 1500-1520 пунктов. Вероятность, что эти отметки будут достигнуты в ближайшие 4 недели, мы сейчас оцениваем, как высокую.