Спустя 10 лет инвестиционный рейтинг от S&P вновь потерян

В понедельник, после закрытия торгов  рейтинговое агентство Standard & Poor's понизило суверенный кредитный рейтинг  Российской Федерации до "спекулятивного" уровня “BB+”. Событие это было вполне ожидаемо ввиду нарастающих геополитических рисков.  Ещё в апреле прошлого года S&P понизило рейтинг до уровня "ВВВ-" — это шаг до спекулятивного. А в декабре поставило на пересмотр в сторону понижения с прогнозом "негативный".

Впервые S&P обратило внимание на Россию почти 20 лет назад — в 1996 году. Тогда агентство присвоило стране рейтинг "ВВ-" — нижний уровень спекулятивной категории. А вскоре был дефолтный уровень, собственно, Россия и объявила дефолт. Только в 2005 государство добралось до инвестиционной отметки по версии агентства и спустя 10 лет вновь потеряло его.

Два остальных международных рейтинговых агентства пересмотрят суверенный рейтинг России через 2-3 месяца и скорее всего, также понизят его до “спекулятивной” категории.  Согласно инвестиционным декларациям,  пока два из трёх агентств  продолжают удерживать рейтинг в инвестиционной категории, зарубежные фонды имеют право инвестировать в различные долговые инструменты данной страны.

Весь негатив от снижения рейтинга вновь испытает на себе именно российская валюта, а вот рынок акций это событие практически не заметит.  Во вторник российский рубль может найти поддержку на отметках 69-70 в паре с долларом.  Не стоит забывать, что в случае понижения рейтинга России двумя из трёх рейтинговых агентств,  с российских компаний может быть востребован возврат долгов в размере 25-30 млрд долларов.  Также не стоит забывать, что в случае снижения рейтинга РФ ещё на одну ступень, страну могут исключить из международного индекса MSCI. Оставшиеся два агентства также последуют  примеру  S&P– это вопрос лишь времени. К сожалению, вчерашнее решение S&P выглядит больше политическим, нежели фундаментальным, но есть и хороший момент – козырей для угроз и шантажа у США становится всё меньше. 

Ждём негативное открытие по рублёвому индексу  ММВБ с потерями в пределах 1% и по индексу РТС с потерями 3-4%. 

Старт текущей недели на российском фондовом рынке прошёл в негативном ключе. Рублёвый индекс ММВБ уже потерял более 2%, а валютный индекс РТС просел почти на 5%. Российская валюта также попала под давление и в первый торговый день потеряла почти 3% к бивалютной корзине. 

Причин для беспокойства у российских инвесторов сейчас несколько. Главная из них – это обострение ситуации на Украине и рост геополитических рисков.  В выходные с новой силой вспыхнули военные действия, и пока ни одна из сторон не готова идти на мирный диалог.  Нельзя исключать, что военное противостояние будет только набирать обороты до конца текущей недели, чтобы на очередной встрече у европейских лидеров появились новые поводы для введения очередной порции санкций против России.

Другой риск, на который стоит закладываться не только российским инвесторам, связан с Грецией. В прошедшие выходные в стране состоялись парламентские выборы, на которых сокрушительную победу одержала партия “СИРИЗА”. Уже в понедельник лидеры победившей на парламентских выборах Коалиции радикальных левых сил (СИРИЗА) и правой националистической партии "Независимые греки" достигли соглашения о формировании правящей коалиции, и теперь начнётся процесс формирования правительства.  Пока речь про выход Греции из еврозоны не идёт, однако отказ страны платить по своим долгам может резко ухудшить ситуацию на всех финансовых рынках. Уже в феврале грекам предстоит погасить или рефинансировать почти 4 млрд евро, и если они откажутся платить, то может быстро последовать цепная реакция.  Стоит отметить, что от запуска программы выкупа активов (QE), которую анонсировал Европейский Центральный Банк, и которая стартует с марта текущего года, Греция не получит ни копейки. 

Реакция на итоги выборов в Греции на мировых фондовых рынках была в понедельник сдержанная. Азиатский регион закрыл первую торговую сессию текущей недели в негативном ключе, а вот ключевые индексы Европы сумели выкарабкаться из минуса и показать незначительный рост. Германский индекс DAX вновь в понедельник обновил свой исторический максимум на фоне неплохих макроэкономических показателей от института IFO. Пока выводы с Грецией делать рано, но с приходом февраля, явно стоит закладываться на разные негативные сюрпризы. Более комфортные условия для жизни новое греческое правительство теперь будет просто обязано себе выбивать. 

Меж тем, немного начали ухудшаться показатели и по экономике США, а проходящий сезон отчётности продолжает преподносить больше негативных сюрпризов и разочарований.  Резкое снижение курса евро на фоне запуска количественного смягчения (QE) в еврозоне и политической неопределенности в Греции может стать дополнительным негативным фактором для восстановления американской экономики. Сильный доллар, во-первых, способствует ослаблению инфляции в США, во-вторых, негативно сказывается на объемах экспорта и, соответственно, может сдержать рост экономики. В-третьих, укрепление доллара повышает привлекательность американских активов, что может привести к перегреву финансовых рынков и формированию "пузырей".

Резюмируя всё выше сказанное, напрашивается вывод, что февраль  будет не лучшим месяцем для инвесторов, поэтому торопиться сейчас с долгосрочными покупками явно не стоит.  Новая ликвидность от ЕЦБ поступит на рынки только в марте, поэтому риски коррекции на развитых площадках в ближайшие 3-4 недели сейчас весьма высоки. 

Российским инвесторам мы ещё в конце прошлой недели рекомендовали продавать все рисковые активы и готовиться к 5-7% коррекции.  Старт текущей недели, с точки зрения техники, подтвердил разворот по российским индексам.  Если учесть, что совокупный чистый отток денежных средств из фондов, инвестирующих в акции РФ, за период с 15 по 21 января 2015 года составил порядка $182,5 млн против оттока $56 млн неделей ранее, можно смело сделать вывод, что всё двадцатипроцентное январское ралли по российскому индексу ММВБ состоялось только на внутренних деньгах.  А раз так, то при малейшем поводе на коррекцию продажи будут резкими и сильными.  Ближайшие цели коррекции и ближайшая сильная поддержка по индексу ММВБ сейчас находится в диапазоне 1500-1520 пунктов.  Вероятность, что эти отметки будут достигнуты в ближайшие 4 недели, мы сейчас оцениваем, как высокую. 

Фьючерс на индекс РТС  продолжает шестую неделю подряд технично двигаться внутри диапазона с границами 72000-82000 пунктов.  В конце прошлой недели состоялся очередной тест верхней границы и теперь высока вероятность того, что цена вновь опустится до отметки 72000 пунктов.  Техническая картина на старших периодах меняется в худшую сторону, поэтому спекулянтам сейчас лучше работать от продажи на любых локальных отскоках. 

Рост и падение открытого интереса  по фьючерсу на индекс РТС одновременно с ростом и падением базовых активов (индекс ММВБ) подтверждает факт роста рынка только за счёт только внутренних денег с одновременным хеджем. Это не очень хорошая ситуация для долгосрочного инвестирования.