Россия входит в глубокую рецессию

Российская экономика ускорилась в декабре, но в нынешнем году мы ожидаем глубокую рецессию.

Капинвестиции снижаются два года подряд. Росстат опубликовал ключевые экономические индикаторы за декабрь и за весь 2014 г. Так, капитальные инвестиции сократились на 2,4% год к году в декабре, что оказалось лучше ожиданий, поскольку рынок прогнозировал падение на 6% год к году, а мы – на 5%. В целом капинвестиции снижаются два года подряд, и в 2014 г. сократились на 2,5% после снижения на 0,2% в 2013 г.

Промпроизводство и розничная торговля заметно ускорились в декабре

Как мы уже сообщали ранее, промышленное производство ускорило рост до 3,9% год к году в декабре, увеличившись по итогам 2014 г. на 1,7% благодаря росту на 2,1% в обрабатывающем секторе. Несмотря на хорошие производственные показатели, грузооборот упал на 3% год к году в декабре, а по итогам года сократился на 0,1% после увеличения на 0,6% в 2013 г. Динамика в строительной отрасли также была очень слабой (–2,7% год к году в декабре и –4,5% в 2014 г.) из-за вялой инвестиционной активности. Объемы производства в сельском хозяйстве ускорили рост до 4,2% год к году в декабре и по итогам 2014 г. увеличились на 3,7%. Реальные располагаемые доходы просели на 7,3% год к году в декабре и сократились на 1% в 2014 г. против четырехпроцентного роста в 2013 г. Темпы роста в розничной торговле подскочили до 5,3% год к году в декабре, так как потребители поспешили купить товары длительного пользования на фоне опасений резкого роста цен, вызванных обесценением рубля. Однако по итогам года розничная торговля замедлила рост до 2,5% с 3,9% в 2013 г. Уровень безработицы повысился (четвертый месяц подряд), достигнув 5,3% в декабре против 5,2% в ноябре.

Россия входит в глубокую рецессию

Наши расчеты показывают, что российская экономика в декабре прибавила 1,9% год к году (а по итогам 2014 г. – 0,7%) за счет динамичного роста в обрабатывающей промышленности, ажиотажного потребительского спроса и приличного роста в сельском хозяйстве. Мы считаем, что в декабре промпроизводство получило поддержку благодаря импортозамещению, а население потратило заметную часть сбережений на покупку товаров длительного пользования, что объясняет резкий рост розничной торговли. Однако серьезное ослабление рубля и ускорение инфляции, по нашему мнению, окажут сильное давление на потребительский спрос и капинвестиции в нынешнем году.

Мы ожидаем падения реальных доходов на 8,2% в 2015 г., поскольку у правительства нет столько ресурсов для социальной поддержки населения, сколько было в 2009 г. Недавно принятый антикризисный план, на наш взгляд, не слишком поможет экономике, которая, как мы прогнозируем, упадет на 6,8% в нынешнем году.