Доходности ОФЗ понизятся, отвечая взаимностью на решение ЦБ по ставке

• Цены корпоративных рублёвых облигаций вырастут;

• Ставки денежно-кредитного рынка понизятся, в т.ч. и ввиду окончания январского налогового периода;

• Доходности ОФЗ понизятся, отвечая взаимностью на пятничное решение ЦБ РФ по ставке.

Пятничное решение Банка России – понизить ключевую ставку до 15% годовых (-2 п.п.) – стало для рынка полной неожиданностью. Мы, как и большинство ведущих аналитических команд, не ожидали такого решения, считая его преждевременным, и давали прогноз "без изменений". Аргументация у нас была вполне логичная. До сих пор мы имеем слабый рубль, неоднозначные перспективы нефти, никак не утихающее напряжение на Украине. Что уж тут говорить об инфляции, она растёт семимильными шагами (за неполный январь набрали уже 2.1%). 

В общем и целом, кризис налицо. Однако регулятор принял иное решение, "учитывая изменение баланса рисков ускорения роста потребительских цен и охлаждения экономик" (такая формулировка содержалась в официальном пресс-релизе ЦБ РФ). Видимо, теперь будут более пристально прислушиваться к экономике. Да и давление на Банк России вновь усилилось. Все помнят недавние кадровые перестановки на ведущих направлениях (включая и денежно-кредитную политику). Естественно, всё это тем или иным образом может сказываться на принятии решений.

Российский рубль проголосовал совершенно адекватным ослаблением, после оглашения итогов заседания ЦБ РФ потеряв к "американцу" и к "европейцу" более 1.5 рублей. На самом деле, мы рады такой реакции. А то в последнее время было всё наперекосяк: ставку повышали, а рубль всё слабел и слабел, невзирая ни на что. Однако вот вечером произошло чудо. Нефть, словно ждавшая сложного для рубля момента, решила его поддержать. До этого она торговалась в вялом "боковике", но именно в этот день рванула вверх на 7.7%  - до уровня $52.9 (баррель Brent). Это позволило рублю вечером почти полностью отыграть своё внутридневное ослабление. Пока обнадёживать себя не стоит. Напряжение на рынке большое.

Реакция государственных рублёвых облигаций также была адекватной. Для них понижение ставки – позитивно и ведёт к снижению доходностей (последние смогли сбросить в пределах 40-80 б.п.). Кривая доходностей заметно сместилась вниз. Оптимизм от решения Банк России может распространиться и на предстоящую неделю. 

Росстат сделал предварительную оценку объема валового внутреннего продукта (ВВП) Российской Федерации, следует из сообщения ведомства. Согласно данной оценке, номинальный объем ВВП России в 2014г. составил 70975.6 млрд рублей. Индекс физического объема составил 100.6%. Что ж, не густо, однако примерно такого результата рынок и ожидал. В этом году, вероятнее всего, закончим год на "красной" территории. Сейчас самое главное – своевременно принимать эффективные антикризисные меры, не откладывая в долгий ящик. Возможно, Банк России руководствовался именно этим правилом в пятницу.

Помимо всего прочего, ожидаем купонные выплаты по выпускам: Авангард-БО-01 (10.25% годовых), ВымпелКом-2016 (6.49% годовых), ВымпелКом-2021 (7.75% годовых), ЕАБР-01 (8.00% годовых), РН Холдинг-2015 (6.25% годовых), РН Холдинг-2020 (7.25% годовых), Русславбанк-01 (12.25% годовых).

Погасится выпуск рублёвых бондов: РН Холдинг 2015 ($500 млн). Размещений новых выпусков рублёвых бондов, равно как и оферт по старым, в сегодняшней повестке дня не значится.