Доходности ОФЗ вырастут из-за ослабления нефти

• Цены корпоративных рублёвых облигаций будут двигаться в боковике;

• Ставки денежно-кредитного рынка сильно не трансформируются;

• Доходности ОФЗ вырастут из-за ослабления нефти.

Вчера на Московской бирже курсы доллара США и единой европейской валюты заметно прибавили в весе (более 2.5 рублей каждый). Ничего странного в этом нет, "не всё рублю масленица". Рост нефти пока застопорился, однако попытки к его продолжению периодически предпринимаются. Это сейчас основная идея национальной валюты. Естественно, может она быть как драйвером, так и анти-драйвером.

Пока очень похоже, что рынок не торопится продавать доллар, ещё не поверив в возможность дальнейшего укрепления национальной валюты. Это тоже не странно, так как в прошлом году она не раз оказывалась в аутсайдерах.

Как мы вчера и прогнозировали, российский Минфин в целом неплохо справился с аукционом по размещению ОФЗ-ПК серии 24018. Данных бондов с погашением 27 декабря 2017 года предлагали на 10 млрд рублей, а продали в итоге на 7.3 млрд рублей. Объём спроса был довольно воодушевляющим – 20.61 млрд рублей. Средневзвешенная цена составила 94.0607% от номинала, средневзвешенная доходность – 13.89% годовых. 

Что способствовало успеху: нефть выглядит гораздо увереннее на этой неделе; Европа пока спустила новые санкции на тормозах; значительно снизились за неделю доходности ОФЗ (в пределах 80-195 б.п.; в т.ч. из-за понижения ключевой ставки). В целом рынок имеет шансы на продолжение роста.

Росстат опубликовал свежие недельные данные по инфляции, которые вновь разочаровали. Так, в период с 27 января по 2 февраля показатель составил 0.9% годовых. Тем самым, с начала года нагуляли уже 3%. Картина пока недружелюбная, ничего тут не поделаешь... Думаем, каждый житель России ощутил разницу в ценах сразу же после празднования Нового года. 

В этот раз подорожали: рис (+2.3%); рыба мороженая (+2.1%); масло подсолнечное, маргарин и чай (1.7-1.9%). Прирост цен на плодоовощную продукцию в среднем составил 2.6%, в т.ч. на морковь, лук и помидоры – 3.8-5.6%. 

Глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина вчера опять высказалась по "около рублёвому" поводу. Она не ожидает большого давления на него от выплат по внешнему долгу в этом году. Аргумент: отечественные предприятия смогли подготовиться к предстоящим платежам. Цитируем: "Пик выплат по внешнему долгу приходится на февраль-март, однако большого давления на курс мы не ожидаем, потому что компании и банки уже подготовились к выплате этих долгов". Согласно оценке регулятора, в 1-м квартале 2015 года российским компаниям и банкам придется выплатить около $41.6 млрд по внешним долгам и проценты. $17.1 млрд в феврале и $18.6 млрд в марте. Собственно, это не так уж и важно. Рубль находит, обо что споткнуться и без этого.

Также ожидаем купонные выплаты по выпускам: Волгоградская область-35004 (8.05% годовых), ИА БЖФ-1-А (8.75% годовых), ЛК УРАЛСИБ-БО-05 (11.50% годовых), О1 Пропертиз Финанс-01 (12.00% годовых), Промсвязьбанк-13 (12.25% годовых), Росинтруд-01 (10.25% годовых), Россельхозбанк-11 (8.20% годовых), Россельхозбанк-БО-03 (7.70% годовых), Россия-ОФЗ-46023-АД (8.16% годовых), Связной Банк-01 (12.00% годовых), Транснефть-2018 (8.70% годовых).

Погасятся выпуски рублёвых бондов: ЛК УРАЛСИБ-БО-05 (3 млрд рублей), Россельхозбанк-БО-03 (5 млрд рублей). Пройдёт оферта по выпуску: РЖД-23 (15 млрд рублей). Размещения новых выпусков рублёвых бондов в сегодняшней повестке дня не значится.