Рынок облигаций может продолжить проседать, хотя негатива вряд ли хватит надолго

Пятничное решение Moody’s снизить суверенный рейтинг РФ до уровня Ва1 (на 1 ступень ниже инвестиционного уровня) привело к распродаже долговых инструментов, прервав ралли, продолжавшееся с начала февраля. Суверенному бенчмарку Russia 30 распродажа обошлась потерей 1 п.п. цены по отношению к пятничному закрытию. В корпоративном сегменте кривая доходности сдвинулась вверх примерно на 40–50 бп. 

Стоит отметить, что, несмотря на коррекцию, реакция рынка на новость о снижении рейтинга более чем сдержанная. Паники по поводу "риска массированных принудительных продаж" пока не наблюдается. По всей видимости, экстремальная волатильность последних месяцев попросту вытряхнула с рынка игроков, неспособных терпеть высокие риски, поэтому потенциал "пожарных продаж" сейчас несравнимо меньше, чем это было в декабре. 

В рублевом сегменте ситуация похожая. Доходность рублевого бенчмарка ОФЗ 26207 выросла примерно на 50 бп. Что касается самого рубля, то его ослабление укладывается в ожидаемую реакцию на снижение цен на нефть, поэтому само по себе снижение рейтинга Moody’s оказало эффект на курс рубля близко к нейтральному.

Хотя в текущей ситуации рынок облигаций может продолжить проседать, негатива вряд ли хватит надолго. Соотношение кредитного рейтинга и текущих доходностей говорит о том, что снижение рейтинга (причем не только этого, а еще и пары в будущем) уже заложены в ценах. Как следствие, лучше присматриваться к рынку и искать возможности для покупки.