Продолжать сидеть в рисковых активах уже не так оправданно

После хорошего старта, к середине текущей недели российский фондовый рынок вновь начал терять оптимизм. Потихоньку начала спадать эйфория и на развитых площадках, поэтому инвесторы в России предпочитают фиксировать прибыль.  Эксперты компании "Ай Ти Инвест" по-прежнему считают, что любые долгосрочные покупки выше отметки 1800 пунктов по индексу ММВБ в текущих условиях сопряжены с повышенным риском.  Большую часть инфляции и девальвации российский рублёвый индекс ММВБ уже дисконтировал, а вот серьёзных фундаментальных причин для дальнейшего роста так и не появилось. По многим, наиболее ликвидным российским акциям, ещё на прошлой неделе замечался выход инвесторов на повышенных объёмах, поэтому с текущих уровней сильного роста без коррекции мы вряд ли увидим.  Вопрос лишь в глубине коррекции.  Ближайшие цели коррекции по индексу ММВБ сейчас находятся в диапазоне 1620-1640 пунктов.  

Российский рубль продолжает показывать в последние дни стабильность и торгуется в узком диапазоне 61-62 по отношению к доллару.  На очередном совещании с членами правительства, которое прошло в среду,  Владимир Путин заявил о том,  что новая версия бюджета РФ сверстана, исходя из снижения цен на нефть до уровня $50 за баррель и при курсе доллара на уровне 61,5 рублей,  при отсутствии возможности привлекать финансовые ресурсы на внешних рынках.  Исходя из этого заявления, можно сделать вывод, что российская валюта сейчас немного перепродана и имеет потенциал для укрепления в стреднесрочной перспективе. Стоит учесть и ещё один факт, у экспортёров уже скопилось большое количество валюты, поэтому дополнительного давления на рубль они оказывать уже не должны.  В марте у России вновь довольно большие выплаты по внешним долгам, поэтому сильного укрепления рубля в ближайшие 2-3 недели ждать не стоит, а вот с апреля рубль может вновь начать отвоёвывать свои позиции.  Если в марте доллар достигнет диапазона  64-65 рублей,  то это будет хороший момент для его продажи.  Даже сейчас, если убрать рисковую премию за геополитику, то российская валюта в паре с долларом была бы в диапазоне 57-58. Долгосрочные перспективы рубля, с целью до конца года, сейчас явно меняются в лучшую сторону.  Не исключено, что в ближайшие месяцы немного ухудшатся данные по экономике США, что может привести к спаду ожиданий насчёт скорого повышения ставки, и как следствие, приведёт к развороту индекса  доллара на глобальном рынке Forex. 

Вышедшие в среду данные по экономике еврозоны были противоречивыми.  Данные по розничным продажам в еврозоне оказались существенно  лучше ожиданий, а вот деловая активность в секторе услуг вновь показала признаки спада. Всё внимание к еврозоне будет приковано именно в четверг, когда состоится очередное заседание ЕЦБ, на котором будут анонсированы окончательные параметры программы выкупа активов, которая стартует в марте текущего года.  Запуск программы выкупа активов от европейского регулятора практически полностью уже заложен в ценах, поэтому входить в рисковые активы под это событие уже поздно. 

Ключевым днём и событием текущей недели будет публикация в пятницу  отчёта по рынку труда США за февраль.  Если данные выйдут слабее ожиданий, а вероятность этого сейчас высока, то это может привести к небольшой коррекции на всех фондовых рынках и росту драгоценных металлов, на фоне ослабления доллара.  

Последние три недели валютный и рублёвый российские индексы торгуются без явно выраженной динамики и довольно в узком диапазоне. Если по итогам текущей недели оба индекса покажут снижение, то с технической точки зрения, это будет хороший сигнал на дальнейшее снижение. Не стоит забывать и про предстоящую квартальную экспирацию, которая пройдёт в середине месяца.  Даже, если российский фондовый рынок будут искусственно до неё держать, то после, всё равно случится то, что должно – как минимум снятие перекупленности, как максимум, хорошая коррекция. 

Пока рекомендация прежняя - выше отметки 1800 пунктов по индексу ММВБ выходить из  акций и временно перекладываться в рублёвые облигации,  и частично добавлять в портфель покупки золота, вблизи отметки 1200 долларов за тройскую унцию.