Нефть WTI постепенно теряет статус глобального эталонного сорта нефти

В последние недели наблюдалось стабильное расширение спреда между ценами на нефть Brent

Нефть WTI постепенно теряет статус глобального эталонного сорта нефти: доминирующее положение США как ведущего импортера зарубежной нефти неуклонно ослабевает. В 2011 году дисконт WTI к нефти Brent составлял значительные $25 на баррель, т. к. внутренняя инфраструктура США не поспевала за впечатляющим ростом добычи, и участники рынка быстро пришли к выводу, что нефть WTI, запертая на североамериканском континенте, останется на глобальном рынке на второстепенных ролях и в конечном счете не будет влиять на динамику мировых цен. Однако со временем недостатки трубопроводной инфраструктуры удалось компенсировать за счет железнодорожного транспорта, у которого имелся значительный объем незадействованных мощностей и который стал основным средством осуществления поставок сланцевой нефти к потребителям, базирующимся на Восточном побережье США. Это ослабило давление на стоимость WTI. 

Когда мировые цены на нефть начали снижаться, сильнее всего пострадала Brent  как основной эталонный сорт нефти. В итоге произошло существенное сокращение разрыва в стоимости между нефтью Brent  и WTI - примерно с $10 на баррель летом прошлого года практически до нуля в начале января (хотя достижение этого минимума в значительной степени объясняется завершением срока обращения ближайших контрактов на нефть Brent ). В этот момент американские НПЗ в поиске относительно дешевого сырья вновь обратили взор на международные рынки, в результате чего локальные нефтехранилища начали стремительно пополняться на фоне активных поставок со стороны добывающих компаний. Резервные нефтехранилища в США остаются единственным самым действенным механизмом абсорбции с рынка избыточного предложения, однако этот статус одновременно предполагает наличие ценообразовательной способности, которой операторы и воспользовались должным образом, поспособствовав увеличению спреда между ценами на нефть Brent  и WTI. 

Кроме того, в последнее время на размер указанного спреда влияла не только эта структурная динамика, но и ряд трудно просчитываемых краткосрочных факторов. 1 февраля 2015 года, впервые с 1980 года, профсоюз работников сталелитейной отрасли США (United Steelworkers Union) объявил о проведении забастовки на девяти заводах, на долю которых приходится 10% американских нефтеперерабатывающих мощностей. Немедленного эффекта на объем предложения нефтепродуктов это не оказало: единственный завод, который действительно был закрыт, все равно должен был приостановить работу на время проведения штатных профилактических мероприятий. Однако на данный момент забастовка идет уже второй месяц подряд, и к ней присоединяется все больше НПЗ, что способствует оппортунистическому росту нефтепереработки в Европе. Между тем приостановка работы на нескольких действующих заводах в США уже вывела с рынка 400 тыс. барр. / сут, что оказывает давление на стоимость WTI. 

В итоге нефть Brent оказалась между молотом и наковальней: с одной стороны, ее активно закупают НПЗ, наращивающие нефтепереработку с целью увеличения поставок в США, с другой - она пользуется спросом у операторов плавучих нефтехранилищ, которые законтрактовали танкеры еще месяц назад для того, чтобы воспользоваться преимуществами возникшего на рынке контанго. 

Как следствие, произошло резкое расширение спреда между ценами на нефть Brent  и WTI, однако мы ожидаем коррекции, как только США начнут отклонять поставки и те уйдут на другие рынки, тем самым лишая Brent поддержки со стороны восточного побережья Атлантики.