Записки глобальных финрегуляторов: наука чтения между строк

В центре внимания сегодня, накануне длинных праздничных выходных в России, – американская макростатистика по рынку труда, которая имеет тесное соседство во времени с прошедшим вчера заседанием ЕЦБ, а также комплементарным отчётом по первичным заявкам на пособия по безработице, который буквально камня на камне не оставил от мыслей о реальности начала повышения процентных ставок в США этим летом (если, конечно, Федрезерв не "встанет в позу", абстрагировавшись от всех внешних раздражителей и не будет своенравно "гнуть свою линию", как это имело место в истории со сворачиванием последней программы QE). Нет нужды акцентировать на том, что два крупнейших центробанка мира, имея схожий двойной мандат, одной из составных частей которого является отслеживание и корректировка ситуации на рынке труда, на самом деле, не могут полностью игнорировать ситуацию с трудовой занятостью. Только этим можно объяснить неожиданный вчерашний "микро-ренессанс" фондовых индексов, который вновь "задавил" рост золота (на 9:00 мск "жёлтый металл" торгуется ниже психологически значимого уровня $1200 за тройскую унцию) и повысил доходности надёжных гособлигаций.

Между тем, как уже было сказано, основной макростатистической публикацией сегодняшнего дня будут данные по изменению числа занятых в несельскохозяйственных отраслях экономики США (Non-farm payrolls) за февраль, которым будет традиционно сопутствовать информация по текущему уровню безработицы (по состоянию за февраль). Кроме того, без внимания инвесторы наверняка не оставят релизы по внешнеторговому балансу США за январь (ожидается углубление его дефицита с $41.6 млрд до $46.6 млрд) и объёму потребительского кредитования – также за январь.

Повторим, что вчера состоялось заседание ЕЦБ, на котором, казалось бы, сенсации не произошло: было принято решение сохранить процентную ставку на прежнему уровне 0.05%, однако на пресс-конференции Марио Драги сообщил о начале выкупа облигаций на сумму €60 млрд в месяц, начиная со следующей недели, а в прогнозах – указал на ожидание небольшого роста европейской экономики в этом и следующем году – и, что интересно, согласно расчётам, это должно будет происходить на фоне нулевой инфляции, и этот казус невольно порождает весьма нестандартные вопросы. Общий объём программы по выкупу активов за 18 месяцев составит €1.08 трлн.

Переходя к американской макростатистике, стоит заметить, что фон перед сегодняшним отчётом по Non-farm Payrolls сформировался не самый радужный. Министерство труда США вчера сообщило, что количество первичных заявок на получение пособий по безработице за предыдущую неделю неожиданно подскочило на 7 000 и составило 320 000, тогда как рынок прогнозировал увидеть этот показатель ниже уровня 300 тыс. заявок. Скользящее среднее значение показателя за 4 недели выросло на 10 250 до 304 750. Общее число заявок увеличилось за отчетный период на 17 000 до 2.42 млн.

Как стало известно, при этом производительность труда снизилась в 4-м квартале в большей мере, чем первоначально сообщалось – в несельскохозяйственном секторе экономики она упала на 2.2% по сравнению с первоначальными оценками на уровне -1.8%. Консенсус-прогноз ожидал, что производительность увеличится на 0.4%.

Вместе с тем, как показали данные от Министерства торговли, объём новых заказов в промышленности вновь снизился в январе (очевидно, на фоне всё того же "злого дьявола" американской экономики – слишком сильно окрепшего доллара), зафиксировав шестое месячное падение подряд. Согласно отчёту, производственные заказы уменьшились в январе на $900 тыс. или на 0.2% до $470 млрд. Это произошло после падения на 3.5% в декабре. Без учёта транспортной составляющей, новые заказы снизились на 1.8%.

Тем временем, как уже было упомянуто, вчера американский фондовый рынок большую часть дня торговался на позитивной ноте, однако ближе к окончанию торгов немного "подсдулся" и продемонстрировал разнонаправленную динамику. В итоге, компоненты индекса Dow Jones завершили торги без явной окраски (13 – в минусе, 16 – в плюсе и 1 акция – AT&T Inc. – без изменений). Аутсайдером стали акции Boeing (BA, -2.38%). Больше остальных показали прирост акции Wal-Mart Stores (WMT, +1.20%). Секторы индекса S&P 500 закрылись преимущественно в плюсе. Больше всего вырос коммунальный сектор (+0.58%). Аутсайдером стал сектор производителей промышленных материалов (-0.77%).

На валютных рынках евро ожидаемо снизился к доллару США – до минимума с сентября 2003 года (текущее значение на 9:30 мск – $1.1021) на фоне вышеупомянутого решения ЕЦБ о запуске с 9 марта выкупа обеспеченных активов в рамках программы "количественного смягчения", которая продлится до сентября 2016 года – или до "существенного улучшения ситуации в экономике" (как заявил вчера глава ЕЦБ Марио Драги по итогам заседания финрегулятора, банк может при необходимости продолжить выкуп активов даже после сентября 2016 года). К слову, Драги отметил, что в соответствии с программой выкупа активов ЕЦБ будет осуществлять покупки, в том числе, и облигаций с отрицательной доходностью до минус 0.2%, что является текущей ставкой по депозитам ЕЦБ.

Небольшое давление на единую валюту также оказали вчерашние макроданные по Германии. Как стало известно, объём заказов промпредприятий Германии в январе упал на 3.9% по сравнению с предыдущим месяцем. Падение оказалось самым значительным с августа. Консенсус-прогноз в среднем прогнозировали снижение на 0.8%. Относительно января 2014 года заказы уменьшились на 0.1% при прогнозе роста на 2.6%. В декабре объём заказов подскочил на 4.4% в помесячном выражении и на 3.9% относительно того же месяца 2013 года. Сокращение заказов промпредприятий может быть сигналом о том, что экспорториентированный промышленный сектор становится слабым местом восстанавливающейся экономики Германии.

Между тем, европейские фондовые индексы выросли второй день, подтолкнув индекс Stoxx Europe 600 до самого высокого уровня с июля 2007 года.

В центре внимания традиционно оставались финансовые отчеты компаний (к этому моменту отчеты опубликовали уже 80% входящих в индекс Stoxx Europe 600 компаний: картина, в целом, умеренно-позитивная – в особенности, у экспортных компаний, получающих преимущество от слабого евро). В ходе вчерашнего выступления греческий министр финансов Варуфакис заявил, что страна подготовила альтернативный план на случай того, если третий транш помощи в размере €7.2 млрд не будет перечислен Греции в марте. Он также заявил в ответ на предположения министра экономики Испании Де Гиндоса об обсуждении третьего пакета помощи для Греции в размере €30-50 млрд, что "никаких подобных приготовлений не ведётся".

Акции французской торговой сети Carrefour (CA) подорожали на 2.38%. Компания увеличила годовую операционную прибыль на 6.7%, до €2.387 млрд, что совпало с консенсус-прогнозом. Кроме того, Carrefour предложила поднять дивиденды по итогам 2014 года на 7.9% до 68 евроцентов на акцию.

Акции всемирно известного производителя спортивной одежды и инвентаря Adidas (ADS) повысились на 2.88% после того, как менеджмент производителя опубликовал собственный прогноз до конца 2015 года, согласно которому ожидается рост чистой прибыли на 10%, несмотря на трудности реализации продукции в некоторых "третьих странах" – в частности, в России.