2015 год обещает быть волатильным

Февраль продолжил позитивную тенденцию начала года: индекс ММВБ вырос на 6,7%,  вплотную подойдя к отметке 1800 пунктов. При этом за месяц рубль укрепился к доллару на 11%. Такой динамике способствовали сразу несколько факторов. Нефть марки Brent подорожала в феврале на 18% и вернулась на уровень выше $60 за баррель. Прошедшие в начале месяца в Минске переговоры лидеров Франции, Германии, России и Украины завершились принятием "Комплекса мер по выполнению Минских соглашений", который включает в себя прекращение огня, процесс обмена пленными и отвод тяжёлого вооружения от линии фронта. Кроме "военных" договоренностей удалось прийти к соглашению по ключевым "дипломатическим" аспектам: предоставление особого статуса спорным регионам вкупе с проведением новых местных выборов, а также амнистия участникам боевых действий со стороны "вооружённых формирований отдельных районов Донецкой и Луганской областей". Принятие мирных договоренностей снизило градус геополитического напряжения, но ситуация продолжает оставаться нестабильной. На этом фоне санкции со стороны США и ЕС были продлены. 

Кроме того, 20 февраля международное рейтинговое агентство Moody's вслед за агентством S&P понизило суверенный кредитный рейтинг России с Baa3 до спекулятивного Ba1 с негативным прогнозом, лишив, таким образом, Россию инвестиционного рейтинга. Мотивировка снижения прежняя: ухудшение перспектив экономического развития России из-за обострения кризиса на Украине, снижение цен на нефть и девальвация рубля. На текущий момент из тройки крупнейших рейтинговых агентств лишь у Fitch рейтинг сохраняется на инвестиционной отметке. Это значительно снизило аппетит к риску у игроков и индекс ММВБ за два дня потерял 2,5%. Тем не менее, многие акции значительно подорожали, что привело к росту ПИФов акций, и, как следствие, к притоку средств в эту категорию фондов. 

По данным НЛУ средневзвешенная доходность открытых паевых инвестиционных индексных фондов за февраль составила 7,6%. Лучшие результаты в феврале показали паевые инвестиционные фонды электроэнергетики, доходность некоторых из них превысила 20%. 

Также обыграли индекс ПИФы сырьевого и потребительского сектора. А вот паи фондов фондов, активы которых номинированы в валюте, подешевели, что объясняется серьезным укреплением рубля в феврале. Сейчас многие инвесторы фиксируют доход в "долларовых" фондах, обменивая паи на паи фондов облигаций. На наш взгляд, это очень разумная тактика. Не исключено, что нового витка роста курса доллара мы больше не увидим, поэтом портфель, в котором соотношение рублевых и долларовых активов составляет хотя бы 50/50, - очень разумное решение. 

Одним из самых перспективных на 2015 год нам представляются фонды российских облигаций. Учитывая просадку стоимости портфеля в прошлом году, а также возможное понижение учетной ставки ЦБ РФ, мы ожидаем, что доходность по большинству фондов облигаций в этом году существенно превысит доходность годовых рублевых депозитов в банках TOP-10. Целевой ориентир – 18-20% годовых.

Впрочем, год обещает быть волатильным, поэтому для защиты инвестиций на случай обесценивания рубля по-прежнему наиболее подходящими сейчас можно назвать ПИФы, инвестирующие в акции или облигации США и Европы.