Ставки МБК снижаются в ожидании заседания ЦБ РФ

Конъюнктура российского рынка в среду немного улучшилась, что, вероятно, связано с окрепнувшими ожиданиями по смягчению денежно-кредитной политики на заседании в пятницу. Краткосрочные рублевые ставки опустились на 15-20 бп впервые за прошедший месяц. На рынке МБК кредиты овернайт обходились под 15.60% годовых (-20 бп), на 7 дней – под 15.80% годовых (-15 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 15.40% годовых.

Рыночные ожидания по потенциальному решению Центробанка строятся на снижении ключевой ставки на 1-2 пп. Оценить масштаб углубления размера реальных отрицательных процентных ставок при сломанном механизме коммуникации регулятора с рынком можно только по косвенным предположениям. Если предположить, что своим пятничным решением Центробанк играет роль догоняющего и постфактум корректирует монетарные условия после заметного укрепления рубля и пока только наметившейся стабилизации инфляционного тренда, то снижение ключевой ставки должно составить около 100 бп. Если же регулятор всерьез озабочен все более явным затуханием экономической экспансии, вопреки шаткости прочих традиционных факторов, то снижение может составить 150-200 бп.