Основной спрос на российские бумаги будут создавать локальные игроки

В пятницу российский рынок облигаций закрылся вверх. Вечернее укрепление рубля к доллару и евро оказало положительное влияние на движение бумаг внешнего и внутреннего долга. Основные покупки преобладали в государственном и банковском сегментах. Суверенная кривая доходности опустились в рамках 20-30 бп, в то время как снижение доходностей в корпоративном секторе носило более агрессивный характер: 50-100 бп. В целом, восходящее движение долговых активов наблюдалось во всем сегменте EM. На денежном рынке ситуация была иная: ставки по валютным свопам скорректировались вверх. 

Сегодня на рынке будет преобладать дефицит факторов спроса, поэтому прогнозировать, что отечественные бумаги сохранят преимущественно рост, мы бы не стали. Цены на нефть закрепились, но находятся на тех уровнях, где вероятность пересмотра суверенного рейтинга России возрастает, что ограничивает рост котировок. Конечно, российские активы остаются дешевыми в EM, однако приток фондов ориентированные на High Yield, мы не ожидаем. Кроме того, JP Morgan Chase официально сообщил, что 31 марта  российские государственные облигации будут полностью исключены из индекса EMBI. 

На наш взгляд, пока основной спрос на российские бумаги будут создавать локальные игроки, которые готовы пересиживать убытки внутри дня. При этом, мы полагаем, что кредитные организации буду менее агрессивно совершать покупки, так как введенный мораторий в середине декабря 2014 года на переоценку портфелей ценных бумаг будет отменен в июле (как сообщил ЦБ). 

Исходя из вышеперечисленного, мы ожидаем разнонаправленное движение бумаг внешнего и внутреннего долга без резкого изменения цен.