Власти рассчитывают на быстрое восстановление экономики после кризиса

Минэкономразвития ожидает возобновление роста в следующем году...

Вчера министр экономического развития Алексей Улюкаев раскрыл ключевые цифры из нового официального среднесрочного прогноза по российской экономике. Ранее МЭР опубликовало официальный макропрогноз на 2015 г. По словам Улюкаева, после сокращения на 3% в текущем году российская экономика возобновит рост, средние темпы которого должны составить 2,5% ежегодно в 2016–2018 гг. Инвестиционная деятельность также должна восстановиться, поскольку капинвестиции в течение ближайших трех лет будут увеличиваться в среднем на 3% ежегодно. Потребительский спрос будет усиливаться благодаря положительной динамике реальных зарплат и доходов. Инфляция упадет до менее 10% уже в начале следующего года и снизится до немногим выше 7% год к году к концу 2016 г. Рубль, как ожидается, укрепится со среднего уровня 61,5 руб./долл. в 2015 г. до 52–53 руб./долл. к 2018 г. за счет умеренного роста цен на нефть. Министерство рассчитывает, что нефтяные цены поднимутся со средней отметки 50 долл./барр. в текущем году до 60 долл./барр. в 2016 г., 70 долл./барр. в 2017 г. и 80 долл./барр. в 2018 г.

…что в целом соответствует нашим среднесрочным проектировкам

Мы вынуждены признать, что, несмотря на более пессимистический взгляд на текущий год (по нашим прогнозам, российская экономика потеряет 6,8% в 2015 г., тогда как МЭР ожидает трехпроцентного снижения), наши оценки на 2016–2018 гг. достаточно близки к новому официальному среднесрочному макроэкономическому прогнозу. По нашему мнению, российская экономика пройдет дно в конце 2015 г. и будет расти в среднем на 2,4% ежегодно в 2016–2018 г. Мы также ожидаем восстановления инвестиционной деятельности (средний рост – 5,8% в год в 2016–2018 гг.), реальных доходов (средний рост – 3,4% в год в 2016–2018 гг.) и потребительского спроса (розничная торговля должна расти в среднем на 3,9% ежегодно в 2016–2018 гг.). Однако мы более пессимистически оцениваем динамику нефтяных цен – в нашем базовом сценарии цена на нефть будет находиться на уровне порядка 60 долл./барр. в 2016–2018 гг. Учитывая стабильные цены на нефть, мы ожидаем и достаточно стабильную динамику рубля (средний курс – 53–54 руб./долл. в 2016–2018 гг.). Мы считаем, что в настоящее время рубль остается несколько недооцененным после валютного кризиса в декабре, и прогнозируем умеренное укрепление российской валюты относительно текущих уровней.