Не хватило позитива

Как и мы предполагали, индекс ММВБ не смог с наскока преодолеть сопротивление 1700 пунктов и выйти на новый рубеж: 1750 пунктов. Позитива по индексобразующим акциям не хватает. Никто не гарантирует того, что котировки нефти смогут преодолеть предыдущий максимум - 62,7 долларов. Условий для долгосрочного роста лично я не вижу. Вторую половину года индексы могут провести в боковых диапазонах или снизятся. Компании заявили о том, что будут уменьшать дивиденды, а власти вместо того, чтобы заниматься реформами, сделали упор на словесные интервенции. Глава мегарегулятора Эльвира Набиуллина считает, что ситуация в банковской системе стабильна (наверное, в том смысле, что банки стабильно печатают убытки – А.В.), глава ВТБ заявляет о том что, "в России нет глубокого экономического кризиса, а российские компании чувствуют себя "вполне нормально". Министр экономики Алексей Улюкаев говорит о том, что рост ВВП России возобновится в 2016 году и составит в среднем 2,5-3% в 2016-2018 годах, что является фантастичным сценарием. Напрашивается вопрос – если экономика столь успешно функционирует в условиях санкций Запада, то зачем проводить структурные реформы, строить конкурентный капитализм и заниматься защитой прав собственности? У нас уже сейчас все хорошо! 

Даже при снижении нефтяных цен до $30 за баррель у российской нефтедобычи операционная рентабельность сохранит положительное значение. А если цены на нефть рухнут до $ 20 за баррель… девальвируем рубль (населению не привыкать) и восстановим положительную рентабельность. Все просто замечательно, если не считать того, что плоды недофинансирования экономики мы будем пожинать спустя годы, многие традиционные рынки сбыта сырьевых товаров мы потеряли, а азиатские рынки их не заменили.  Данные Федеральной таможенной службы (ФТС) показывают, что доходы РФ от экспорта газа в январе-феврале 2015 года составили 7,407 миллиарда долларов, что на 40,7% меньше аналогичного показателя за 2014! В январе-феврале 2015 года Россия экспортировала 27,5 миллиарда кубометров газа (снижение на 26,5% по сравнению с январем 2014 года), в том числе в страны дальнего зарубежья — 18,7 миллиарда кубометров (снижение на 29,2%), в страны СНГ — 8,8 миллиарда кубометров (снижение на 20%). Экспорт газа обвалился, и дело тут не только в теплой зиме, к сожалению.

Ждем открытия с незначительным снижением. Цены на нефть упали – данные из США показали рост запасов нефтепродуктов, кроме того Саудовская Аравия сообщила о рекордной добыче нефти в марте.  Приближается дата 70-летие со дня Победы в  Великой Отечественной войне. Мы существуем в условиях необъявленной гибридной войны. Запад не дал нам "снять сливки" от Олимпиады в Сочи и не даст нормально отпраздновать 70-летие со дня Победы. Вероятно скорое возобновление  боевых действий в Донбассе, после чего лидеры многих государств откажутся приезжать на праздник. Правда, премьер-министр Греции Алексис Ципрас точно придет на праздник. Сегодня президент РФ Владимир Путин и премьер-министр Греции Алексис Ципрас обсудят на переговорах в Москве развитие экономических отношений между двумя странами, но на динамику фондового рынка эти переговоры не повлияют. 

Ждем старта сезона отчетности в США. Индекс развивающихся рынков MSCI Emerging Markets (EEM) за три недели роста  достиг двухсотдневной средней, от которой вероятен его откат вниз или консолидация на текущих уровнях. При этом весенний рост нашего рынка пока не закончен -  1750 пунктов по индексу ММВБ мы еще увидим.