Текущий рост рубля ограничен 3-5%

Рубль продолжает укреплять позиции, обновляя максимумы года. Доллар торгуется ниже 54 в паре с рублем, евро опустилось к отметкам 58.5. В то же время рынок остается "тонким", торги проходят не на высоких объемах, а фундаментальные факторы не изменились существенным образом. Мы имеем стабильные нефтяные цены, но не отчетлива перспектива их дальнейшего роста; геополитика заметно снизила влияние на настроения инвесторов, но тема санкций и вероятность возобновления конфликта сохраняется; растет популярность темы carry trade, но  действия регулятора направлены на снижение аппетита к спекуляциям; внешнеторговый баланс в силу сезонных факторов и низкой активности импортеров улучшился, но активность ВЭД снижается. Таким образом, текущий рост рубля по нашим оценкам ограничен 3-5%, после чего наиболее вероятна коррекция и возврат к диапазону 55-60 по паре usdrub

Рублевые ставки на всех сроках продолжили движение вниз. Ситуация на рынке комфортная, ожидания по снижению ставок и отсутствие повышенного спроса на ликвидность, в сочетании с действиями регулятора сбалансировали рынок. Корме того свой вклад в сложившуюся ситуацию вносит бюджетный дефицит текущего года. Ставки overnight останутся в районе текущих уровней 14-14.5%, 3-мес. при этом сохраняют потенциал по снижению.