Завершение укрепления рубля уже не за горами

Сдержанным ростом основных индексов завершились в среду торги на фондовых биржах США. Наибольшие достижения были зафиксированы вчера по индексу компаний сектора высоких технологий NASDAQ, который вырос на 0,83%. Подъем индекса S&P-500 сдерживали продажи в акциях энергетических компаний (-1,03%), которые реагировали на вечернюю 6% просадку в ценах на нефть. Майские фьючерсные контракты WTI опустились до $50,5/барр. по факту роста коммерческих запасов нефти в США на прошлой неделе сразу на 10,95 млн барр до 482,393 млн барр - очередной исторический максимум. Опубликованный вчера протокол заседания Комитета по открытым рынкам ФРС не позволил понять четкую позицию управляющих в части перспектив и сроков повышения учетной ставки. Ряд членов FOMC предложил поднять ставку уже в начале лета, другая часть высказались за отдаленную перспективу ее повышения с учетом низких цен на нефть и существенного укрепления курса доллара. В итоге, американские фондовые индексы продолжили вялую безыдейную консолидацию, которая длится уже два месяца.     

Внешний фон к открытию торгов на нашем рынке акций можно охарактеризовать как нейтральный. В среду на российском рынке получилась первая за несколько дней коррекция. Индекс ММВБ обозначил локальную поддержку на 1670 п. Пока складывается ощущение, что эта коррекция не будет длительной и глубокой. Судя по тому, как ведут себя такие ликвидные индексные бумаги, как Сбербанк и Газпром, крупные игроки видимо продолжат двигать наш рынок выше. Вероятной целью апрельского роста, возможно, будут ценовые максимумы индекса ММВБ этого года (1840 п.). В ближайшее время стоит ждать, что активность покупателей возрастет, если индекс преодолеет свой локальный максимум этой недели (1710 п.). Вероятная цель подъема котировок акций Сбербанка просматривается на уровне мартовских максимумов – 77 руб. Аналогично, могут повести себя акции Газпрома, которые легко могут вернуться в район 158-160 руб.

Особого внимания заслуживает сейчас динамика валютной пары USD/RUB, которая продолжает стремительное укрепление. Причина кроется в том, что Банк России продолжает увеличивать объем валютной ликвидности, который предоставляется банкам в рамках сделок валютного репо. С учетом валюты, предоставленной под залог нерыночных активов, банки заняли у ЦБ $35,5 млрд, продолжая играть на carry trade, что в свою очередь приводит к искусственному снижению доходностей в секторе евробондов. Судя по всему, окончание укрепления рубля уже не за горами. Однако, резкое падение доллара к рублю накануне и консолидация возле локальных ценовых минимумов дня – верный признак того, что в четверг снижение пары USD/RUB спекулятивно будет продолжено. При этом надо учитывать, что этим утром стоимость нефти Brent выраженной в рублях уже опустилась ниже отметки 3000. Всегда, начиная с 2011 года, преодоление вниз этого важного рубежа заканчивалось резкой коррекцией наверх. С учетом того, что нефть сейчас не растет, стоит ждать коррекции по курсу рубля.

Доходности в секторе ОФЗ продолжают постепенно снижаться. Сейчас этот рынок  поддерживают относительно стабильные цены на нефть, укрепляющийся курс рубля, а главное - ожидания того, наш Центробанк 30 апреля пойдет на очередное понижение ключевой ставки на 100 б. п. (до 13%).