"Прямая линия" с Путиным не окажет влияния на долговой рынок

Вчера на российском рынке облигаций активность торговых операций была выше предыдущих дней. Инвесторы продолжили покупки в сегменте ОФЗ, при этом, основной спрос переместился на бумаги с дюрацией от 2-8 лет, что привело к снижению доходностей на 20-30бп. Благоприятная конъюнктура на валютной площадке и удачный аукцион Минфина поспособствовали позитивным тенденциям на всем локальном рынке. Еврооблигации, которые были лидерами роста последнего месяца, изменились незначительно. Мы отмечаем, что при текущих доходностей, потенциал дальнейшего ралли в бумагах внешнего долга будет зависеть от обменного курса рубля и ситуации на рынке нефти. 

Сегодня на рынке мы ожидаем смешанные результаты. Мы считаем, что инвесторы начнут пристально следить за движением рубля к доллару и евро. Мы по-прежнему полагаем, что в секторе ОФЗ преобладает спекулятивный капитал нерезидентов. Таким образом, игроки будут проявлять осторожность при принятии инвестиционных решений. Кривая доходности рублевого долга увеличила дисконт к базовой ставке РЕПО до 350бп (-65бп в среднем) за последнюю неделю, что представляется нам чрезмерным при прогнозном уровне инфляции российским регулятором (12%).

В корпоративном сегменте возможен спрос на долларовые облигации, которые сохраняют значительную маржу над ставкой фондирования: Лукойл, Евраз. В целом, мы полагаем, что подобные операции будут неактуальны в ближайшее время, так как основная масса еврооблигаций достигла тех цен, когда использование РЕПО становится непривлекательным. Кроме того, сегодня ожидается прямая линия с Владимиром Путиным, однако, на наш взгляд, это не окажет влияния на долговой рынок.