Спад экономики РФ в 2015 году, возможно, будет меньшим, чем ожидает МЭР

Стабилизация курса рубля на текущем уровне позволит выйти на инфляцию по итогам года ниже 11%, цитирует ПРАЙМ замминистра финансов РФ Максима Орешкина. Ранее глава ЦБ Эльвира Набиуллина сообщила, что рубль находится примерно на равновесном уровне, хотя само это равновесие достаточно подвижно и зависит от ряда экономических факторов. "Я в целом согласен с комментариями, которые ЦБ дает о том, что, если в более глобальную перспективу смотреть, то нормализация на валютном рынке уже произошла", - сказал Орешкин. "Говорить о том, что какие-то отклонения есть супер серьезные в ту или другую сторону не приходится. Где конкретно уровень, где конкретно должен быть курс - это зависит действительно от очень многих факторов: что будет с нефтью происходить, как динамика импорта пойдет, что будет с притоками капитала", - добавил он.

При этом, по оценке Максима Орешкина, в апреле инфляция в РФ может составить 0,6-0,7%. Замминистра отметил, что произошедшее укрепление рубля приводит к тому, что некоторые цены оказываются просто завышенными, не отражающими реальную ситуацию. "По отдельным группам товаров мы уже наблюдаем фактически снижение цен", - пояснил Орешкин. Он добавил, что ожидает дефляцию в августе-сентябре 2015 года.

Что касается динамики ВВП РФ, то по словам Максима Орешкина, во втором квартале 2015 года она не выйдет из отрицательного значения, но может быть близкой к нулю. "В принципе второй квартал с точки зрения динамики будет гораздо лучше, чем первый квартал, потому что ситуация уже стабилизируется. Роста (квартал к кварталу) пока не ждем, год к году у нас весь год снижение будет, а квартал к кварталу с очищенной сезонностью близкие к нулю значения - вполне возможно увидеть во втором квартале", - сказал Орешкин журналистам. "Второй квартал - скорее всего ниже (нуля), но просто снижение не такое сильное, как оно было в первом квартале", - добавил он. Орешкин подтвердил, что Минфин ожидает выхода из рецессии уже в третьем квартале 2015 года.

На наш взгляд, ситуация с российской валютой остается неопределенной. Курс рубля с начала года корректируется, прежде всего, благодаря росту цен на нефтяном рынке и снижению геополитических рисков. Вместе с тем, рубль продолжает оставаться крайне волатильным и в ближайшее время может оказаться под давлением. Это связано с политикой Банка России, проводимой им в отношении ставок, а также со снижением привлекательности так называемой торговли carry trade, когда спекулятивно настроенные инвесторы вкладывают деньги в высокодоходные рублевые активы.

Нестабильность курса рубля, в свою очередь, возможно негативно отразится на инфляционных ожиданиях. Хотя инфляция в России по итогам года и может оказаться лучше ожиданий Минэкономразвития РФ (текущий прогноз министерства составляет 12,2%), однако это лишь один из возможных вариантов развития событий. Снижающиеся темпы роста инфляции (если в январе месячный рост составлял 3,9%, то в марте - уже 1,2%) не помешали ей обновить в марте максимум с июня 2008 года, достигнув отметки в 16,9% год к году. Более того, летом этого года рост опять может ускориться в связи с повышением тарифов естественных монополий в июле.

При этом спад экономики, действительно, возможно, будет меньшим, чем ожидает, например, Минэкономразвития (его текущий прогноз предполагает рецессию в 3%). Так, данные Росстата за март свидетельствуют о том, что ситуация в экономике не настолько слабая, как это прогнозировалось еще в декабре 2014 года. Резкое падение импорта положительно отразилось на текущем платежном балансе, ситуация в производстве оказалась лучше ожиданий благодаря гособоронзаказу, а безработица хоть и увеличивается, но довольно слабыми темпами. Таким образом, низкая безработица и мягкая денежно-кредитная политика Банка России вполне могут ограничить спад розничных продаж.