Крепкий рубль не дает пока шансов на дальнейший рост индекса ММВБ

Практически всегда ситуация на долговых рынках определяет будущую динамику на фондовых рынках.  Всё самое интересное сначала начинается именно там.      

После недельной распродажи на долговых рынках Европы и США коррекция началась и на фондовых рынках. Пока не совсем понятно, это просто фиксация прибыли, или кто-то что-то знает или опасается, но оптимизма инвесторам это явно не добавляет. Рисков в глобальной экономике сейчас очень много, поэтому даже гадать не стоит, что послужит поводом для хорошей коррекции.  В подвешенном состоянии находится Греция, ФРС США даёт противоречивые намёки относительно возможного повышения ставки, в Китае тоже свои проблемы и  пузыри. 

Буквально месяц назад ещё была уверенность почти на 100%, что в этом году  ФРС точно не поднимет ставку, но буквально несколько дней назад сомнений стало намного больше, а то, что происходит на долговых рынках ещё больше подтверждает опасения многих инвесторов. На рынке всегда есть те, кто знает больше, чем мы (инсайдеры). Уж поверьте, что самые крупные акулы в мире всегда всё знают заранее, и если ФЕД уже с чем-то определился, то об этом точно кто-то знает. 

Самое интересное ещё вот в чём.  Постоянно слежу за выступлениями  ФРС, и в частности Д.Йеллен, и  что-то в последнее время из её уст всё больше идут не сомнения, а прямые намёки на повышение ставок.  На последнем заседании регулятор сделал акцент, что их не беспокоит провальные данные по ВВП США за первый квартал, мол, это всего лишь связано с погодным фактором, а на вчерашнем выступлении глава регулятора дала ещё больше интересных намёков. 

Приведу несколько посылов из её вчерашнего выступления.

Процентные ставки по долгосрочным долговым бумагам могут резко подскочить после того, как Федеральная резервная система (ФРС) впервые с 2006 года повысит ключевую ставку по федеральным кредитным средства (federal funds rate), предупредила глава ФРС Джанет Йеллен.

"Сейчас долгосрочные ставки крайне низкие, - приводит ее слова агентство Bloomberg. - Мы можем увидеть их резкое повышение после повышения ключевой ставки". По прогнозам большинства руководителей Федрезерва, ЦБ приступит к нормализации кредитно-денежной политики до конца текущего года.

Кроме того, Дж.Йеллен отметила потенциальные риски на фондовом рынке в связи с высокими котировками акций. Вместе с тем она заявила, что считает общие риски финансовой стабильности в стране умеренными.

Помнится А. Гринспен в свое время (2000 год) тоже решил, что надо фондовый рынок ставками задавить, чтобы "охладилось", хотя потом вместо "охлаждения" как-то все быстро схлопнулось.  Видимо Джанет решила таки "рискнуть" еще раз в таком же духе .

Вышедшая в среду статистика также не добавила оптимизма. Индекс деловой активности в секторе услуг Китая (PMI) от банка HSBC  не дотянул до прогноза, хотя отметка 52.9 – тоже неплохо.  В Германии аналогичный показатель за апрель тоже вышел чуть хуже прогноза и составил 54.0 пункта.  А вот розничные продажи в еврозоне в марте 2015 года снизились на 0,8% относительно предыдущего месяца - падение стало максимальным с сентября прошлого года.  Не порадовали в среду инвесторов и данные по занятости в США.  Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе за апрель, согласно агентству ADP, оказалось слабее прогноза.  Вместо  цифры в 200 тысяч количество новых рабочих мест вышло на отметке 169 тысяч.

Теперь всё будет зависеть от официального отчёта от министерства труда США, который будет опубликован в эту пятницу.  Если пятничный отчёт покажет прирост новых рабочих мест более 200 тысяч, а общий уровень безработицы в США, как ожидается, снизится на 0.1%, то это очень сильно увеличит опасения насчёт более раннего подъёма ставки в США, и реакция на фондовых рынках будет скорее негативная.

Стоит учесть и ещё один важный показатель, на который смотрит ФРС - стоимость рабочей силы в январе-марте увеличилась на 5% - максимальными темпами за год. Эксперты в среднем прогнозировали подъем на 4,5%. Пока американский доллар продолжает находиться под давлением к корзине мировых валют, но в пятницу, ситуация может в корне измениться.  

Российский фондовый рынок продолжает последние два дня жить собственной жизнью и всячески пытается игнорировать негатив на других фондовых рынках. Единственный позитив для российских инвесторов  - это котировки нефти, которые в среду достигли новых максимумов в текущем году.  Котировки нефти марки Brent вплотную подошли к отметке 70 долларов за баррель. На этом фоне и российский рубль  продолжает себя чувствовать уверенно.

Дополнительную поддержку рублю оказал и Минфин, который в среду провёл ещё один аукцион по размещению ОФЗ на 25 млрд.

Что же касается рубля, то здесь долгосрочных поводов для радости не так много, и уже в ближайшие пару месяцев российская валюта запросто может просесть на 10-15%. Даже, если  мы и дальше увидим рост цен на нефть, то рассчитывать на дальнейшее укрепление рубля явно не стоит.  Если рубль ещё хоть немного с текущих отметок сможет укрепиться, то не исключено, что в игру вступит Минфин и начнёт покупать валюту на открытом рынке, чтобы пополнять ЗВР,  и тем самым, сдерживать рост рубля. 

Что же касается рынка нефти, то тут ралли, похоже, подходит к концу.  Как только котировки WTI превысили отметку в 60 долларов, инвесторы сразу начали делать ставку на разморозку многих сланцевых скважин, что вновь приведёт к увеличению добычи нефти. Несмотря на то, что вышедшие данные по запасам нефти в среду впервые за несколько месяцев показали снижение,  котировки нефти на это отреагировали весьма сдержанно и краткосрочно.  Всякая статистика на то  и нужна, чтобы манипулировать ценами.  Пока запасы росли – нефть почти 17 недель тоже росла, но как только впервые в текущем году запасы нефти в США снизились, так сразу началась фиксация.

Технический взгляд. 

Рублёвый индекс ММВБ накануне вновь достиг верхней границы диапазона сопротивления 1700-1730 пунктов, которую не удаётся преодолеть уже более трёх недель. Очень похоже на классический ложный выход вверх после консолидации.  Сегодня мы видим технический откат от верхней границы.  Неопределённость пока сохраняется. Крепкий рубль не даёт пока шансов на дальнейший рост.  Ближайшая поддержка  прежняя – диапазон 1620-1650. Если не устоит, то стоит забыть про любые покупки.  Шансов на поход к максимальным отметкам текущего года не так много.

Фьючерс на индекс РТС обновил предыдущий локальный максимум,  но выше не пошёл.  Пока ситуация развивается в пользу роста, однако скорый разворот по рублю может испортить всю техническую картину.  Открывать короткие позиции можно пока только при пробое вниз отметки 101000 пунктов и увеличивать их при пробое отметки 98000 пунктов. Ближайшая локальная поддержка на отметке 104000 пунктов.