Валютный своп с Банком России пользуется спросом

Вчера однодневная ставка валютного свопа составила 12.75%, почти не изменившись по сравнению со вторником. При этом ее средневзвешенное значение по итогам торгов увеличилось на 27 бп, до 12.96%. В течение дня этот показатель достигал уровня предложения Банка России по операциям валютного свопа, и в общей сложности в рамках данного инструмента банки заняли у регулятора 80 млрд руб. Также вырос спрос на операции однодневного репо на фоне оттока средств в рамках недельного инструмента. Погашение ОФЗ на сумму 138 млрд руб. помогло сбалансировать ситуацию с ликвидностью, но оказалось недостаточным, чтобы компенсировать ее отток в объеме 576 млрд руб.

Как мы отмечали вчера, после того как Банк России понизил лимит по операциям недельного репо, баланс на денежном рынке выглядит довольно хрупким. В свою очередь остаток свободных резервов в распоряжении коммерческих банков достаточно ограничен, поскольку средний баланс средств на депозитах в рамках текущего периода усреднения резервов составляет чуть менее 1.2 трлн руб., что мы расцениваем как минимально комфортный уровень для соблюдения норматива резервов. В связи с этим, на наш взгляд, высока вероятность того, что в ближайшие дни ставки денежного рынка останутся повышенными.

Ставки NDF вчера незначительно понизились: в том числе 3-месячная ставка опустилась на 23 бп до 13.35%, а 6-месячное значение понизилось на 25 бп до 12.95% на фоне ожиданий, что в июне Банк России объявит о снижении ключевой ставки. В то же время количество желающих платить ставки заметно увеличилось в условиях ослабления рубля и обострения геополитической напряженности. Долгосрочные ставки кросс-валютного свопа повысились примерно на 15 бп. При этом ставки процентного свопа поднялись на 6–8 бп, так что в итоге базис немного сузился.