В понедельник ЦБ РФ провел заседание по денежно-кредитной политике, на котором снизил ключевую ставку еще на 100 б. п. до 11,5%. Сомнений в том, что регулятор снизит ставку, не было, расхождения в прогнозах в основном касались масштабов изменения ставки и варьировались от 50 б. п. до 150 б. п. Итоговое решение ЦБ соответствовало нашим ожиданиям и консенсус-прогнозу.
- Устойчивое замедление инфляции с мартовского пика (16,9% в годовом выражении) создало благоприятный фон для снижения ставок. Последние данные показали, что инфляция по состоянию на 8 июня снизилась до 15,6%, а недельная инфляция замедлилась до 0,0% после нескольких недель на уровне 0,1%. Это означает, что исчез инфляционный эффект, связанный с ослаблением рубля и запретом на импорт ряда продуктов питания. Таким образом, в последующие месяцы инфляция, скорее всего, продолжит замедляться. По прогнозу ЦБ, годовая инфляция в июне 2016 года составит менее 7%, что открывает возможность для дальнейшего снижения ставок.
- В то же время ЦБ предупреждает, что повышенные инфляционные ожидания, которые обычно коррелируют с текущими уровнями инфляции, в значительной степени ограничивают потенциал смягчения денежно-кредитной политики в ближайшее время.
- Еще один фактор, которым обусловлено смягчение денежно-кредитной политики - темпы роста экономики. Опубликованные недавно индикаторы за 2К15 свидетельствуют о дальнейшем ухудшении ситуации после слабого 1К15, когда ВВП снизился 2,2% относительно 1К14 (согласно вышедшим вчера пересмотренным данным). Майская статистика, которая ожидается на этой неделе, может стать дополнительным подтверждением того, что ситуация остается напряженной. В пресс-релизе, который ЦБ опубликовал одновременно с объявлением решения по ставке, содержится подробный анализ трендов в реальном секторе экономики.
- ЦБ подчеркнул, что высокие процентные ставки негативно повлияли на потребительское кредитование и инвестиции. Слабая динамика инвестиций в значительной степени затормозила рост, и этот эффект, вероятно, сохранится в ближайшее время. По мнению ЦБ, положительный вклад в темпы экономического роста будет вносить только чистый экспорт.
- Некоторые рыночные аналитики ожидали, что на этот раз ставка ЦБ будет снижена менее значительно с учетом резкого ослабления рубля после начала покупки валюты регулятором. Тем не менее за последнюю неделю курс рубля стабилизировался, что, вероятно, ослабило опасения относительно масштабов снижения ставки.
- После снижения ключевая ставка ЦБ все еще остается выше уровня 10,5%, на котором она находилась до резкого повышения на внеочередном заседании в декабре 2014 года. Мы полагаем, что ЦБ продолжит смягчать денежно-кредитную политику, и на очередном заседании 31 июля ставка снова будет снижена на 100 б. п.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
