Денежный рынок: ситуация с ликвидностью оказывает давление на ставки

В минувшую пятницу ставки денежного рынка продолжали расти в связи с тем, что банки по-прежнему испытывали потребность в восполнении ликвидности после крупных выплат по НДС и НДПИ. Согласно данным Банка России, в четверг бюджет абсорбировал 465 млрд руб., в результате чего баланс средств на корсчетах коммерческих банков сократился на 292 млрд руб., до 1.16 трлн руб. Сегодня компаниям предстоит уплатить налог на прибыль, в связи с чем ставки, как мы ожидаем, останутся повышенными.

По итогам пятничных торгов однодневная ставка валютного свопа выросла на 33 бп до 12.61%, а ее средневзвешенное значение составило 12.34%. Как следствие, в рамках валютного свопа банки заняли у регулятора 27 млрд руб., и еще 141 млрд руб. – в рамках операций однодневного репо. Ставки NDF следовали за динамикой кривой валютного свопа, поднявшись на 10–15 бп, в том числе 3-месячная ставки NDF закрылась на отметке 13.27%. Ставки кросс-валютного свопа повысились незначительно – на 5 бп, однако на дальнем отрезке кривой их рост составил около 40 бп. Трехмесячная ставка MosPrime осталась на прежнем уровне в 12.55%; краткосрочные ставки процентного свопа поднялись на 10 бп, долгосрочные выросли на 20–40 бп.

С окончанием периода уплаты налогов ситуация с ликвидностью должна стать менее напряженной, однако мы полагаем, что Банк России, как мы ожидаем, на аукционах недельного репо продолжит устанавливать консервативные лимиты. В свою очередь Федеральное казначейство на этой неделе предложит к размещению на банковских депозитах 255 млрд руб. В случае размещения данной суммы в полном объеме чистый приток ликвидности в банковскую систему составит 140 млрд руб. Тем временем Банк России объявил о проведении 27 июля внепланового аукциона кредитов по Положению 312-П, в рамках которых к размещению будет предложено 500 млрд руб. на срок 18 месяцев. Кроме того, 13 июля Банк России проведет плановый аукцион 3-месячных кредитов 312-П на сумму 600 млрд руб.