В ближайшее время ОФЗ ждет коррекция после бурного роста

В четверг российские суверенные евробонды умеренно подрастали после коррекции нефтяных котировок к уровням 57,7-57,9 долл. за барр. марки Brent, которые накануне заметно снижались, а также на фоне решения греческого парламента, одобрившего пакет мер, необходимых для согласия кредиторов на программу финансовой помощи в объеме 80-90 млрд евро.

В итоге, длинные выпуски Russia-42 и Russia-43 в цене подросли на 35-50 б.п., Russia- 23 – на 21 б.п., Russia-30 по-прежнему без заметных изменений – цена 117,705%, доходность 3,54%. В корпоративных евробондах был сдержанный рост в пределах 15- 40 б.п. Чуть лучше рынка были длинные нефтегазовые бумаги (Газпром, Газпром нефть, Роснефть), неплохо росли (на 70-100 б.п.) длинные выпуски госбанков (Сбербанка, Газпромбанка, ВТБ), а также ликвидные бумаги VimpelCom («+70-80 б.п.»). В последние 2-3 дня хороший рост демонстрирует выпуск EDC-20 (прибавив более 1,5 фигуры) после включения бумаги в Ломбард ЦБ. Кроме того, вчера в СМИ замглавы ФАС А.Цариковский заявил, что вопрос согласования сделки Schlumberger/EDC будет решаться на Правкомиссии, которая соберется в течение августа. Вчера ВТБ объявил две оферты на выкуп выпусков евробондов в швейцарских франках, австралийских и американских долларах на общую сумму 750 млн долл. Банк предлагает по трем долларовым выпускам (с погашением в 2017-2018 гг.) премию к рынку (в среднем до 25 б.п.) при цене выше номинала, что для держателей бумаг вполне может представлять интерес. Выкуп будет проходить по голландскому аукциону.

Сегодня с утра цены на нефть пошли вниз к отметке 57 долл. за барр. марки Brent, что не располагает к росту российских евробондов, к тому же фактор конца недели также может иметь место. Скорее всего, на рынке продолжится консолидация, возможно умеренное снижение.

В четверг ОФЗ на фоне проходящего размещения Минфином бумаг с привязкой к инфляции, которое вызвало ажиотаж, показали значительный рост в диапазоне 70-170 б.п. Доходности на среднем участке опустились на 20-25 б.п. до 10,5%, длинные выпуски – до 10,4%. В свою очередь, по данным организаторов инфляционных ОФЗ, спрос на бумагу превысил 200 млрд руб., при этом объем размещения составил 75 млрд руб., из которых около 30% пришлось на иностранных инвесторов. Цена размещения составляет 91%, что соответствует реальной доходности в 3,84%. Ставка купона зафиксирована на уровне 2,5%. В целом, учитывая спрос и финальный уровень цены (ближе к верхней границе индикатива), размещение Минфином нового инструмента прошло довольно успешно, а учтивая навес проса при сборе заявок, скорее всего, бумага будет иметь хорошую ликвидность на вторичном рынке.

Вчера также, похоже, довольно успешно на фоне располагающей конъюнктуры прошел сбор заявок по выпуску Магнита серии БО-10 на 10 млрд руб., финальная ставка была установлена на уровне 11,6% (нижняя граница индикатива), что соответствует доходности 11,94% к годовой оферте. В ближайшее время ОФЗ, скорее всего, могут корректироваться после активного роста, поскольку текущие уровни доходности закладывают снижение ключевой ставки на заседании в конце июля порядка 100 б.п., что, на наш взгляд, маловероятно после резкого роста недельной инфляции в начале месяца из-за повышения тарифов, а также смены риторики регулятором, который может пойти на смягчение скорее не более 50 б.п.