Капитал может пополниться на 9,4 млрд руб ...
Вчера Банк Русский Стандарт (БРС) сообщил, что получит от своего акционера безвозмездную финансовую помощь на сумму 9,35 млрд руб. Акционерам предстоит одобрить ее получение от компании ЗАО «Компания «Русский стандарт» (также входит в группу активов, принадлежащих Рустаму Тарико) на собрании акционеров, которое состоится 14 сентября.
…однако эффект для показателя достаточности капитала может оказаться незначительным
Также банк сообщил, что 31 июля стал обладателем 23% акций компании «Русский стандарт водка». Логично предположить, что эти акции были куплены банком за счет собственных средств, однако сумма, которую банк заплатит за этот пакет, не раскрывается. Мы полагаем, что БРС заплатил за данные акции менее 9,35 млрд руб., иначе эффект от докапитализации был бы нулевым (инвестиции в акции связанных компаний вычитаются из капитала), тогда как банк остро нуждается в капитале (по данным РБК, показатель Н1.1 на 1 июня составлял у БРС лишь 6,17%). Докапитализация БРС за счет средств акционера стоит на повестке дня еще и потому, что БРС может принять участие в программе докапитализации банков за счет ОФЗ. Ранее появлялась информация, что банк может получить в рамках этой программы 5 млрд руб., что, согласно ее условиям, требует от его собственника внесения в капитал не менее 50% от этой суммы (то есть 2,5 млрд руб.).
Исходя из этого, мы полагаем, что разница между суммой, которую банк заплатил за 23% акций алкогольной компании и вливанием от акционера на 9,35 млрд руб. может составить как раз около 2,5 млрд руб., то есть в случае докапитализации банка за счет ОФЗ его капитал вырастет не менее чем на 7,5 млрд руб. В условиях убыточности БРС это совсем немного: за январь–июнь банк получил чистый убыток в размере 6,6 млрд руб., его кредитный портфель сократился на 12,6%, а доля просроченной задолженности возросла с 16,1% до 25,4%. В мае основной акционер БРС Рустам Тарико внес в капитал банка долю в своей алкогольной компании, которая была оценена в 3,8 млрд руб., таким образом, реальные убытки банка за 1 п/г 2015 г. превысили 10,4 млрд руб. Соответственно, даже если акционеры банка внесут в капитал еще 2,5 млрд руб., эти вливания не смогут покрыть полученные с начала этого года убытки.
Инвестиции в субординированный долг банка выглядят чрезмерно рискованными
Несмотря на поступающие положительные новости о докапитализации, мы не можем исключить вариант, при котором недостаток капитала первого уровня будет покрыт за счет держателей субординированных евробондов нового образца (выпуски RUSB'20 и RUSB'24 суммарным номинальным объемом 550 млн долл.) путем их списания или конвертации в акции. При этом мы не исключаем краткосрочную положительную реакцию котировок евробондов БРС – так, «старый» суборд RUSB'16s (YTM 37,16%) вчера вырос в цене в среднем на 1 п.п. до 71% от номинала.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
