Инфляция июля: фокус на обесценение рубля

Согласно опубликованным вчера данным Росстата, инфляция в июле ускорилась до 0,8% м./м. после 0,2% м./м. в июне. Ее всплеск был полностью ожидаем, поскольку связан с ежегодной индексацией регулируемых тарифов с 1 июля, а в этом году услуги ЖКХ подорожали в 2,5 раза сильнее, чем в июле 2014 г. (+7,1% против +2,8%, соответственно). Но итоговая оценка инфляции за июль оказалась несколько меньше наших прогнозов (мы ожидали 0,9%), что позволило показателю инфляции год к году в июле ускориться не так критично - до 15,6% против 15,3% в июне, тогда как первоначальные наши и официальные оценки составляли 15,8%. Динамика цен на непродовольственные товары (+0,5% против +0,3% в июне) и услуги (+3% против +1% в июне) в целом укладывается в наш базовый прогноз (инфляция на конец года 11,5%). Если исключить специфическое ускорение роста цен на бензин (до 2,5%) и табак (до 2,9%), темп роста цен остальной группы непродовольственных товаров в июле был бы ниже, чем в июне. То же касается и динамики цен на услуги, очищенной от эффекта индексации тарифов ЖКХ (80% роста цен на услуги в июле, около +0,6 п.п. к общей инфляции).

Неприятным же сюрпризом стало неожиданное замедление падения цен на продукты (-0,3% против -0,4% в июне), в особенности на фрукты и овощи, тогда как с более резким падением цен на плодоовощную продукцию связаны надежды на дефляцию в августе (-0,2%). Судя по всему, продуктовый сегмент уже начал реагировать на обесценение рубля, и это может замедлить снижение инфляции в ближайшие месяцы.