Идем по менее оптимистичному сценарию

На вчерашних торгах индекс ММВБ показал позитивную динамику. Из-за падения сырьевых цен и ослабления рубля рублевому индексу легко расти. Слабеет не только рубль, но и другие сырьевые валюты. Бразильский реал, к примеру, упал до двенадцатилетнего минимума. Я уже писал в комментариях, что для валютной пары USD/RUB открыт путь наверх к 65 или 66, а снижение ниже зоны поддержки 60-61 маловероятно. ЦБ поторопился, снизив ключевую ставку до 11% на фоне  падающих цен на сырье. Падение рубля ему сейчас не остановить – единственно разумная тактика сделать это падение максимально плавным, что бы население в массовом порядке  не побежало закрывать рублевые депозиты. Банки и без того переживают сейчас не лучшие времена. Fitch Ratings пишет о негативном прогнозе для банковского сектора (за исключением Сбербанка). В арсенале ЦБ есть ряд мер, которые могут позволить сделать снижения рубля более плавным.  Возобновить операции по предоставлению валютной ликвидности, ввести аукционы на которых валюта напрямую будет передаваться от экспортеров к российскими компаниями, которым в этом году предстоят платежи, связанные с обслуживанием долга. Большие погашения по внешнему долгу состоятся в сентябре и декабре. Вероятно, уже сейчас ЦБ надо продумать варианты как стабилизировать рубль, если нефтяные цены надолго застрянут 50 долларов.  Участники валютного рынка не готовы к тому, что ЦБ снова начнет поднимать ставку – нужны альтернативные меры.

Во вчерашнем комментарии я написал «по нефти может быть следующий сценарий: повышение до ближайших технических сопротивлений ($51 или $52,3) с последующим разворотом и снижением в район $45,5.» Пока идем по менее оптимистичному сценарию (снижение нефти от отметки $51). Индекс американского нефтегазового сектора NYSE ARCA OIL & GAS вчера снизился на 0,64% и у нас индекс РТС снизится при открытии. У меня есть большие надежды на то, что ситуация на нашем рынке будет остаться стабильной и связаны они не с сырьевыми ценами а с вероятной позитивной динамикой в ближайшие недели индекса развивающихся рынков MSCI Emerging Markets (EEM). Коррекционный отскок  от минимумов 2013 года наверх на нем уже созрел.

В выигрыше на нашем рынке окажутся или успешные спекулянты или долгосрочные инвесторы. Инвестиции на срок один или два месяца могут не принести прибыли. В долгосрочном плане спрос на нефть будет расти, а сланцевая эйфория пойдет на убыль. МЭА прогнозирует повышение спроса на нефть, а добыча  сланцевого  в США по прогнозам МЭА скоро стабилизируется, и начнет  снижаться в 2020-х годах. Страны ОПЕК в этом году добывают порядка  31 млн баррелей в день, но при этом имеют небольшие резервы для увеличения нефтедобычи (около 1,5 – 1,7 баррелей в день). Это минимальный уровень за семь лет. Крупные нефтяные компании из-за низких нефтяных цен замораживают новые проекты. По данным Wood Mackenzie они отменили или заморозили вложения в новые проекты на $200 млрд. В прошлом году геологоразведочные компании нашли очень мало новых месторождений нефти. Инвестиционный цикл в нефтяной отрасли значительный (3-5 лет), поэтому через несколько лет глобальное производство нефти может быть ниже текущих уровней.

По индексу ММВБ до конца года  мы ждем 1750 пунктов.