Слабый свет в конце туннеля

В данный момент индекс ММВБ находится на положительной территории (спасибо девальвации рубля). Истерика по поводу девальвации юаня продолжается, поэтому инвесторы избегают покупать рискованные активы «по всему фронту». С экономикой РФ также не все хорошо. Утверждение некоторых официальных лиц о том, что нижняя точка кризиса пройдена, нуждаются в дополнительном подтверждении. Во втором квартале ВВП сократился на 4,6% (г./г/) и министр экономики Алексей Улюкаев заявил во вторник, что его министерство может ухудшить свой прогноз на этот год. 

А в следующем году ВВП может как вырасти на 1% так и упасть на 1%. Начнет проявляться эффект «низкой базы». Свет в туннеле есть, но он очень слабый – многое зависит от уровня инфляции. Потребительские цены выросли на 15,6% в июле (г./г.), по сравнению с 13-летнем максимумом 16,9% в марте. Центральный банк прогнозирует инфляцию на уровне 10,8% к концу года и говорит, что его цель 4% будет достигнута в 2017 году. Цены на нефть снизились, и потянули вниз рубль. Если все пойдет по плану ЦБ и снижение курса рубля не приведет к новому витку инфляции, регулятор к концу первого квартала 2016 года снизит ключевую ставку до 8%. Это благотворно скажется на экономике. В этих рассуждения пока слишком много «если», чтобы уверенно заявлять о том, что нижняя точка кризиса скоро будет пройдена.

Поскольку в мире сейчас наметился некоторый интерес к акциям золотодобывающих компаний, у нас на бирже они среди лидеров роста. Это долгосрочные вложения – маловероятно, чтобы в этом году цены на золото преодолели отметку 1220 долларов за унцию. В более спокойной ситуации на рынке есть масса идей для покупки и деньги инвесторов «размазываются» между этими идеями.

В нынешней неспокойной ситуации из-за дефицита идей деньги целевым потоком идут в одну акцию Полюс Золото, что вызывает ее взрывной рост. Никого не волнует, что котировки акций компании выросли с ноября в пять раз, если ей нет внятной альтернативы.  В ГДР на автомобиль Trabant и Wartburg очереди стояли покупателей не потому что машины хорошие, а потому что альтернативы не было.

Вероятно, к концу года индекс ММВБ достигнет отметки 1750 пунктов. С нефтью также не все безнадежно – по прогнозам МЭА спрос и предложение по нефти начали выравниваться и это выравнивание продолжится и в следующем году. Долгосрочным инвесторам мы рекомендуем покупку акций «Татнефти» прив, «Сургутнефтегаза» прив и «Газпром нефти».