Федеральный бюджет снова стал дефицитным

Дефицит бюджета составил 2,8% ВВП за 7 мес. 2015 г

Вчера Минфин сообщил, что федеральный бюджет был исполнен с дефицитом 1,12 трлн руб., или 2,8% ВВП, по итогам 7 мес. 2015 г. Таким образом, в июле бюджетный дефицит составил 324 млрд руб., или 5,2% ВВП. В то же время министерство пересмотрело статистику по дефициту за 1 п/г 2015 г. в сторону уменьшения – до 2,3% ВВП с 2,6% ВВП ранее. В 1 п/г 2014 г. федеральный бюджет был исполнен с профицитом 718,8 млрд руб., или 2,2% ВВП.

Правительство резко увеличило бюджетные расходы в июле

За 7 мес. 2015 г. доходы федерального бюджета составили 7,79 трлн руб., или 62,2% годового плана, а расходы – 8,92 трлн руб., или 58,6% от запланированной на год суммы. Поступления в бюджет упали на 5,6% год к году по итогам 7 мес. 2015 г., при этом нефтегазовые доходы сократились на 18,8% год к году, а расходы выросли почти на 18,6%. В июле бюджетные поступления упали на 6,8% месяц к месяцу из-за сокращения ненефтегазовых доходов на 14,5%. Однако основной причиной дефицита бюджета в июле мы считаем резкий рост расходов (+24,3% месяц к месяцу). В частности, в июле государство израсходовало на национальную экономику 337,2 млрд руб. (14,8% годового плана) и еще 433,3 млрд руб. (10,4% от плана) на социальную политику. Значительная часть социальных расходов (111,8 млрд руб., или 33,3% годового плана) в июле пришлась на поддержку семей с детьми.

Падение нефтяных котировок создает риски для нашего прогноза бюджетного дефицита

Бюджетная статистика за июль говорит о том, что, учитывая глубокую рецессию в российской экономике во 2 кв. 2015 г., правительство попыталось оказать поддержку экономике, используя старые кейнсианские рецепты – основная часть потраченных на национальную экономику средств была использована для финансирования транспортной отрасли и дорожного строительства. Хотя усилия правительства, на наш взгляд, окажут лишь незначительное влияние на экономический рост, мы по-прежнему ожидаем умеренного улучшения ситуации в экономике во 2 п/г 2015 г. Мы также сохраняем мнение, что правительство недооценивает бюджетные доходы в текущем году, которые, согласно нашим расчетам, достигнут 13,6 трлн руб. Однако необходимо признать, что падение цен на нефть создает риски как для ожидаемого улучшения экономической ситуации в оставшиеся месяцы года, так и для нашего годового прогноза доходов федерального бюджета.

Таким образом, мы ожидаем бюджетный дефицит в нынешнем году на уровне 2,1% ВВП, но считаем, что наша оценка может оказаться несколько оптимистической.