Рынки пока игнорируют позитивные факторы

После утренней публикации утренних данных по китайскому индексу PMI Manufacturing, продемонстрировавшему существенное ухудшение делового климата в промышленном секторе Китая, ситуация на фондовых и сырьевых рынках еще более обострилась. Падение сегодня наблюдалось на всех мировых фондовых площадках, также падали цены практически на все виды сырьевых товаров, лишь золото удержалось около нуля на опасениях активизации валютных войн. Опубликованные на этом фоне вполне позитивные данные по промышленным индексам PMI Германии и Еврозоны остались без внимания.

Российский рынок торговался в красной зоне и в долларовом и (несмотря на продолжающееся ослабление рубля) в рублевом выражении. Среди немногих растущих акций сегодня были в основном бумаги производителей удобрений (Акрон, ФосАгро) и драгметаллов (Полюс Золото, Полиметалл). В лидерах падения – АФК Система, Татнефть, Интер РАО, Аптеки 36 и 6, Мечел, НОВАТЭК.  

Мы полагаем, что на текущий момент опасения по поводу Китая уже выглядят преувеличенными, при этом рынки пока игнорируют позитивные факторы. Так, опубликованный ранее протокол заседания ФРС и целый ряд макроданных по США (в том числе сегодняшние данные по индексу деловой активности в промышленности США, оказавшиеся заметно хуже ожиданий) указывают на то, что вероятность повышения ставки в сентябре существенно снизилась, более того, китайский фактор заставит ФРС перенести повышение ставки как минимум на конец года, а низкая инфляция вполне позволяет регулятору повременить с повышением ставки.

Пересмотр рисков повышения ставки уже отражается на курсе евро к доллару и ставках гособлигаций США, в дальнейшем можно ожидать что это найдет отражение и на фондовых и сырьевых рынках. Что касается нефти, рынок пока игнорирует снижение добычи в США, но продолжение снижения добычи (практически неизбежное в ближайшие месяцы на фоне ранее состоявшегося снижения объемов бурения) вкупе с ослаблением доллара способно приостановить падение котировок нефти.

Для российского фондового рынка следующая неделя будет насыщена публикациями корпоративной отчетности за 1П 2015 г. Будут опубликованы квартальные отчеты Уралкалия, Татнефти, Полиметалла, Сбербанка, Магнита, Башнефти, Русала, АФК Системы, ЛСР, Роснефти, ЛУКОЙЛа, Сургутнефтегаза, Норникеля, Алросы, Интер РАО. Мы полагаем, что цены акций большинства из этих компаний пока не отражают тех преимуществ, что получил российский бизнес в результате девальвации и считаем, что реакция рынка на отчетность будет по преимуществу позитивной. На этом фоне рекомендуем покупать акции нефтяных и металлургических компаний.