Денежный рынок: без существенных изменений

В минувшую пятницу ситуация с ликвидностью оставалась спокойной. По итогам торгов однодневная ставка валютного свопа понизилась на 32 бп (до 10.70%), а ее средневзвешенное значение не изменилось, составив 11.06%. В рамках однодневного репо банки рефинансировали всего 25 млрд руб., а операции валютного свопа с Банком России остались незадействованными. На этой неделе спрос на ликвидность, как мы ожидаем, возрастет в связи с приближением пика периода уплаты налогов (во вторник наступает срок уплаты НДС и НДПИ, в пятницу – налога на прибыль). Мы полагаем, что в целях ослабления давления на денежный рынок регулятор повысит лимит по операциям недельного репо. Тем временем Федеральное казначейство планирует провести два депозитных аукциона на общую сумму 200 млрд руб., в случае размещения которой в полном объеме чистый приток ликвидности в систему составит 50 млрд руб.

Волатильность на валютном рынке продолжает оказывать давление на кривую NDF/кросс-валютных свопов, которая на отрезке 1–3 года приобрела чуть более инверсный характер. Более короткие ставки повысились на 30 бп, в том числе 3-месячная ставка NDF и годовая ставка кросс-валютного свопа закрылись на уровне 13%. Длинные ставки кросс-валютного свопа выросли на 20 бп, в том числе 3-летнее значение достигло 11.33%. Кривая процентных свопов также сместилась вверх на 10–15 бп, хотя 3-месячная ставка MosPrime осталась на прежнем уровне в 11.97%.