25 августа. (Dow Jones). Акции Alibaba Group Holding Ltd. упали ниже цены прошлогоднего IPO, показав, что шторм на фондовом рынке может привести к еще большему замедлению активности на рынке IPO, которая в этом году и так невелика.
Акции Alibaba упали на 3,5% в понедельник до 65,80 доллара, впервые опустившись ниже 68 долларов – цены размещения в сентябре 2014 года.
В пятницу акции Twitter Inc., другого фаворита рынка IPO, упали ниже цены своего размещения в 2013 году, присоединившись к бумагам других известных компаний, включая Box Inc. и Etsy Inc., которые недавно опустились ниже этих уровней.
Эта разочаровывающая динамика в сочетании с общим снижением цен на акции, вызванным страхами насчет замедления экономики Китая, может заставить компании и инвесторов, изучающих возможность IPO, взять паузу. Компании с большей вероятностью разместят свои бумаги на сильных рынках акций, чтобы максимизировать выручку. Резкие колебания цен на акции также осложняют планирование IPO. Инвесторы, между тем, будут с большей вероятностью инвестировать в эмитентов, предлагающих потенциал долгосрочного роста цены акций.
Доходности, которые инвесторы получают от участия в таких сделках, падают также более широко. В прошлом году IPO принесли в среднем 20%-ный рост цены на конец года, согласно данным Dealogic. После сессии понедельника средний рост для IPO 2015 года составляет всего 2%.
Примером влияния текущих рыночных условий на рынок IPO может служить решение компании исследований генома RainDance Technologies Inc., которая в понедельник отложила свое размещение, намеченное на эту неделю, сославшись на рыночные условия и отказавшись от дальнейших комментариев.
Банкиры и другие лица, вовлеченные в организацию IPO, в понедельник заявили, что еще слишком рано говорить о том, могут ли быть отменены другие размещения, отчасти потому, что конец августа – обычно неактивный период для продажи акций на рынке и рынки могут восстановиться к тому времени, когда многие инвесторы вернутся на свои рабочие места в сентябре.
"Мы переживали трудные времена раньше и возвращались", - указывает Джеки Келли, партнер в Ernst & Young LLP, возглавляющая аудит IPO и консалтинг в Северной и Южной Америке. "Но сейчас мы сталкиваемся с серьезными макроэкономическими вопросами", - добавила она.
Она прогнозирует, что активность IPO в оставшуюся часть года будет включать компании, которые уже объявили о своем намерении стать публичными, а те, кто пока выжидают, отложат размещение до 2016 года или далее.
Громкие IPO, ожидавшиеся позднее в этом году, включают размещение обработчика финансовых данных First Data Corp. и ритейлера Neiman Marcus Group Inc.
Рынок IPO начал испытывать проблемы после 2014 года, который был лучшим в его истории более чем за 10 лет, отчасти из-за того, что многие технологические компании с большим набором возможностей для привлечения средств предпочли и дальше оставаться непубличными.
В США всего 133 компании стали публичными с начала этого года и привлекли 25,8 млрд долларов, согласно Dealogic. До конца августа прошлого года 203 компании привлекли 46,7 млрд долларов.
Список компаний, которые должны выйти на рынок, также значительно сократился по сравнению с прошлогодним уровнем. Всего 53 компании сейчас ожидают листинга в США, ожидая привлечь как минимум 7 млрд долларов, по данным Dealogic. В это же время в прошлом году 85 компаний собирались привлечь как минимум 10 млрд долларов.
Конечно, акции некоторых компаний, ставших публичными в последние годы, показали сильные результаты. Акции Facebook Inc. более чем удвоились в цене после IPO 2012 года. Акции Fitbit Inc. и Shake Shack Inc. также значительно выросли после прошлогодних IPO.
Больше всего потерять от замедления активности IPO могут непубличные технологические стартапы, которые привлекли деньги при высоких оценках. Число непубличных технологических компаний стоимостью больше 1 млрд долларов выросло с 79 в январе до 115 сейчас, согласно Dow Jones VentureSource.
Высокие оценки частного рынка были вызваны отчасти средствами, вложенными ранними инвесторами в стартапы Кремниевой долины США, включая Google Inc. и Facebook, и, в последнее время, сильными первичными результатами других, включая Twitter и Alibaba. В течение месяца после рыночного дебюта акции Alibaba торговались уже по 120 долларов, а бумаги Twitter показали еще более сильный рост.
"Можно подумать, что цены IPO были слишком высокими и основывались на предпосылке отличного положения дел в компании", - говорит Дэвид Хорник, генеральный партнер в венчурной фирме August Capital.
Фонды непубличных инвестиций также могут пострадать от дальнейшей слабости. Ожидалось, что они проведут IPO некоторых из своих крупнейших активов, включая First Data, которая собиралась привлечь более 1 млрд долларов, и Neiman Marcus, которая обдумывала возможность провести IPO до начала праздничного сезона в конце года.
Поддерживаемая частными инвестфондами Univision Holdings Inc., испаноязычная медиа-компания, также могла бы провести листинг в 2015 году, как и сеть зоомагазинов Petco Holdings Inc. В числе других известных компаний, планировавших стать публичными в этом году, - Ferrari NV, мажоритарный акционер которой - Fiat Chrysler Automobiles NV, и сеть фитнес-центров SoulCycle Inc.
