Три возможных сценария перед статистикой в США и КНР

Российские фондовые индексы в среду повышались на фоне стабилизации цен на нефть около 49,7$ за баррель. К 11:39 мск индекс ММВБ рос до 1729,84 пункта (+0,91%), и индекс РТС – до 808,07 пункта (+1,77%), при падении доллара/рубля к 67,5 и евро/рубля к 75,5.  

Котировки российских активов будут зависеть от реакции нефтяных фьючерсов на данные по инфляции в КНР и запасам топлива в США. Если запасы сократятся, и сбудется прогноз относительно ускорения инфляции в КНР до 1,9% в год с 1,6%, это окажет повышательное давление на отечественные активы. В частности, станет возможным изменение курса российской валюты к 65,5, индексов РТС до 845 и ММВБ до 1750 пунктов.

Реализация лишь одного из прогнозов (например, запасы увеличатся, и рост цен в Китае ускорится) приведёт к качелям. На разочаровании возможно ухудшение показателей российского рынка до 68 рублей за доллар, 790 по РТС и 1720 по ММВБ. На подтверждении ожиданий - рост рынка до 830 по РТС, 1740 по ММВБ и 66 рублей за $.

Если не сбудутся оба прогноза, ни по запасам, ни по ценам в КНР, это усилит понижательное давление на российский рынок, вплоть до 777 пунктов по РТС, 1690 - по ММВБ, и 69 рублей за доллар. Баланс рисков по отечественным активам смещён в сторону их подорожания, если бы не зарубежные статданные, которые могут выдавливать с рынка инвесторов, торгующих на повышение топливных цен.

Мы прогнозируем сценарий, оптимистичный для российских активов. Курс рубля после роста к 69,3 нацеливается на снижение к минимумам около 65,5 в течение суток. Если технический анализ ещё что-то значит, то прежде всего для валюты России, а уж потом для цен на нефть. С 4 по 9 сентября на графике рубля с шагом час формировалась разворотная фигура «голова и плечи», направляющая курс российской валюты на минимумы прошлой недели около 63,7 за доллар в течение недели. Впрочем, и фундаментальные стимулы для роста рубля существуют, например, рынок ещё не учитывает того, что начнётся при остановке денежно-кредитного смягчения ЦБ РФ. Стабилизация российской валюты, вероятно, подтолкнёт ММВБ к 1750 пунктам и РТС к 845. При более длительном росте рубля могут участиться проверки на прочность исторических максимумов по стоимости акций в отечественной валюте, а это уже маловероятно.

Инвесторам, предпочитающим пассивную доходность, мы рекомендуем разнообразить вложения в российские акции, например, еврооблигациями Норильского Никеля номиналом 200 тысяч $ со сроком погашения в 2018 году (XS0922134712), по цене 99,58%, с доходностью 4,59%. Бумаги обладают двумя инвестиционными рейтингами ВВВ- от Standard & Poor’s и Fitch Ratings. Резкое падение цен на никель в годовых срезах создало благоприятную базу сравнения для фундаментала этой компании. Скептически оценивая более долгосрочные перспективы рубля и российского фондового рынка, лучше, по возможности, выбирать пассивную доходность в долларах.