Мы считаем, что Центробанк оставит ставку на уровне 11%, но видим определенный риск ее снижения. Основные аргументы в пользу сохранения ставки: ускорение инфляции и повышенная волатильность на валютном рынке. Инфляция за август составила 0,4%, что превысило ожидания рынка, а рубль потерял более 15% за время, прошедшее после предыдущего заседания регулятора, и снижение ставки может привести к дальнейшему ослаблению. В принципе все эти аргументы можно было выдвинуть и в конце июля, когда Банк России все-таки пошел на очередное снижение ставки. Более того, аргументы, которыми ЦБ обосновал свое решение, также можно использовать и сейчас – ВВП продолжает сокращаться, ускорение цен в последние недели по-прежнему почти неспособно повлиять на прогнозы по инфляции на горизонте в 12 месяцев.
Единственное, что существенно отличается, – это ожидания рынка. Согласно консенсус-прогнозу, снижение ставки в конце июля было ожидаемым, и даже несмотря на это, рубль резко подешевел после объявления решения ЦБ. Сейчас же, когда консенсус не предполагает изменения ставки, даже небольшое снижение может привести к резкому падению курса рубля, сценарий, крайне нежелательный для ЦБ. Таким образом, сохранение ставки кажется приемлемым решением для всех сторон. Так, для Центробанка это может стать временной передышкой, рынок же болезненнее воспринимает резкие скачки курса валют, которые могут последовать за снижением ставки.
В целом, независимо от сегодняшнего решения, мы полагаем, что Банк России продолжит постепенно снижать ключевую ставку, поскольку регулятор вовсе не кажется обеспокоенным ослаблением рубля на фоне снижающихся цен на нефть, так что аргументов в пользу ужесточения денежно-кредитной политики по-прежнему нет.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
